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　　經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有望在二季度后逐漸展開(kāi)，GDP增速或在二季度后回升到8％以上。這意味著弱復(fù)蘇對(duì)股市的拖累程度是有限的。對(duì)A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，未來(lái)反彈或由熊轉(zhuǎn)牛的機(jī)會(huì)不在于GDP的強(qiáng)勁推動(dòng)，而是來(lái)自市場(chǎng)改革與強(qiáng)化治市。
　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局4月15日公布初步測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，今年一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長(zhǎng)7．7％，增速比上季度回落0．2個(gè)百分點(diǎn)。該數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)預(yù)期，當(dāng)日的滬深股市下跌，雙雙創(chuàng)出蛇年春節(jié)以來(lái)調(diào)整的新低。上證指數(shù)收盤(pán)下跌1．13％，跌破2200點(diǎn)大關(guān)及半年線；深證成指收盤(pán)下跌1．15％。
　　此前，多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)一季度GDP增速有望達(dá)到8％左右。而現(xiàn)在公布的數(shù)據(jù)表明，一季度GDP增速?zèng)]能“保8”，而且低于去年四季度。一季度GDP增速低于市場(chǎng)預(yù)期，反映出當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)面臨的困難，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度不同于2008年金融危機(jī)后，弱復(fù)蘇的特征較明顯。投資者之前看好2013年股市的支撐因素之一，是期盼經(jīng)濟(jì)增速在2012年的基礎(chǔ)上進(jìn)一步反彈。倘若GDP增長(zhǎng)表現(xiàn)低于市場(chǎng)預(yù)期，容易給股市反彈增加不確定性，導(dǎo)致場(chǎng)內(nèi)外資金更加謹(jǐn)慎。
　　一季度GDP增長(zhǎng)之所以低于預(yù)期，與消費(fèi)下降和制造業(yè)疲軟有很大關(guān)系。交通銀行金融研究中心分析認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)生動(dòng)力恢復(fù)不足，是一季度經(jīng)濟(jì)增速回落的主要原因。在拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車”中，投資和出口這“兩駕馬車”動(dòng)力相比去年全年是有所加快的，只有消費(fèi)增速有所回落。
　　數(shù)據(jù)顯示，一季度全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值按可比價(jià)格計(jì)算同比增長(zhǎng)9．5％，增速比上年同期回落2．1個(gè)百分點(diǎn)，比上年全年回落0．5個(gè)百分點(diǎn)。一季度，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比名義增長(zhǎng)12．4％，增速比上年同期回落2．4個(gè)百分點(diǎn)，比上年全年回落1．9個(gè)百分點(diǎn)。
　　面對(duì)這些數(shù)據(jù)，投資者對(duì)上市公司業(yè)績(jī)存在擔(dān)心。當(dāng)前正值一季報(bào)披露的敏感時(shí)期，一季報(bào)難免也反映出經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的狀況。特別是鋼鐵、水泥、機(jī)械制造、有色金屬等周期性行業(yè)，短期內(nèi)難有起色。
　　有專家指出，厲行節(jié)約之風(fēng)遏制了鋪張浪費(fèi)和公款消費(fèi)，高端消費(fèi)受政策影響或?qū)⒗�低全年消費(fèi)增速。從一季報(bào)披露來(lái)看，“吃喝”行業(yè)的上市公司臉色難看。例如，餐飲行業(yè)的湘鄂情日前發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，一季度將虧損5500萬(wàn)元至7000萬(wàn)元，而去年同期盈利4623萬(wàn)元，去年前三季度的盈利增長(zhǎng)達(dá)45．45％。
　　再?gòu)亩��?jí)市場(chǎng)走勢(shì)來(lái)看，白酒股集體走低，多數(shù)跌破去年12月初大盤(pán)1949點(diǎn)時(shí)的水平，預(yù)示著即將披露的一季報(bào)難言樂(lè)觀。
　　需要看到的是，盡管一季報(bào)GDP增長(zhǎng)對(duì)股市不夠給力，但經(jīng)濟(jì)回升的態(tài)勢(shì)并沒(méi)有改變，投資者沒(méi)必要過(guò)于悲觀。此次數(shù)據(jù)披露后，有專家預(yù)測(cè)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有望在二季度后逐漸展開(kāi)，GDP增速或在二季度后回升到8％以上。這意味著弱復(fù)蘇對(duì)股市的拖累程度是有限的，不同于前兩年GDP增速連續(xù)走低所帶來(lái)的影響。
　　如果從A股市場(chǎng)現(xiàn)有的估值來(lái)看，上市公司業(yè)績(jī)不是最大的問(wèn)題，低估值本該帶來(lái)股價(jià)修復(fù)的機(jī)會(huì)。去年12月初大盤(pán)觸底1949點(diǎn)的反彈，本質(zhì)上是估值修復(fù)性質(zhì)的行情，而不是緣于市場(chǎng)對(duì)2013年宏觀經(jīng)濟(jì)回升的過(guò)于樂(lè)觀。不少機(jī)構(gòu)及專家早就指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入高速增長(zhǎng)到中速增長(zhǎng)的轉(zhuǎn)換期，未來(lái)幾年難以再現(xiàn)前幾年那樣的兩位數(shù)高增長(zhǎng)。
　　對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，未來(lái)增長(zhǎng)靠的是改革。對(duì)A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，未來(lái)反彈或由熊轉(zhuǎn)牛的機(jī)會(huì)不在于GDP的強(qiáng)勁推動(dòng)，而是來(lái)自市場(chǎng)改革與強(qiáng)化治市。過(guò)去多年的A股之所以熊居全球主要股指的榜尾，不是因?yàn)镚DP增速不給力，而是被市場(chǎng)自身存在的問(wèn)題所困擾。
　　經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇只是當(dāng)前導(dǎo)致股市疲軟的因素之一，如果能夠解決影響A股市場(chǎng)發(fā)展的深層次矛盾，特別是化解當(dāng)前投資者對(duì)IPO質(zhì)量及擴(kuò)容過(guò)度的顧慮，從而提振投資者信心，大盤(pán)有希望在經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的背景下表現(xiàn)得更好。