與其擔心IPO，不如擔心上市的都是爛蘋果。
5月17日，證監會對外通報了隆基股份、勤上光電等8家上市公司信披違法違規行為立案調查的情況，同時對南京證券和民生證券予以處罰，暫停其保薦業務。
證監會的處罰力度加大。統計數據顯示，2012年證監會查辦案件共計256起，是此前最多的一年。今年1~4月份，新增調查案件達到113起，同比增加40%，其中涉及信披違規、欺詐上市的案件數量，接近去年全年水平。
證監會近期的一系列嚴懲，向市場釋放出信號，造假上市將有怎樣的后果。這是給市場的明確預期，如果試圖造假上市，未上市的會被終止上市資格，相關券商會被暫停保薦資格；如果造假上市已經成功，相關券商將承擔連帶責任，上市公司控制人傾家蕩產吃牢飯；如果信披違規，視情節嚴重程度，立案調查后給予相應處罰。
兩個答案很清晰。
第一，只要市場好轉，在財務核查之后，IPO開閘是遲早的事。以暫停IPO的方式重啟投資者積極性，是行政色彩極強的強心針，可以取得一時功效，到了造假橫行之時，將失去效應。從去年開始暫停的IPO，并沒有挽救市場信心。
自查、抽查緊鑼密鼓。到5月20日，擬IPO企業數量744家，較年初近900家的總量明顯下降。
第二，在事前監管還是事后懲罰中，未必會更偏向事后懲罰。
上市并非特權，上市溢價可以通過批發式上市、可以通過信息全面公開由市場準確定價來解決。此處的關鍵是，信息的準確與全面，如果信息不準確，把烏鴉包裝成鳳凰，在一級市場屢屢定出天價，所謂放松監管的市場化就是利益輸送。批發上市可以降低一級市場溢價，但一只爛蘋果上市與10只爛蘋果上市，本質上并沒有區別，情況可能更糟，因為10只爛蘋果毒素的傳染能力更強。
此次證監會嚴刑峻法，是為啟動IPO清障，可謂背水一戰。證監會希望用市場化的方式重啟IPO，希望在重拳出擊后能夠警醒后來者有所畏懼，建立IPO市場化的前提條件。
證監會得做好心理準備，IPO改革不可能畢其功于一役。證監會有幾個強悍的對手。
首先是普遍存在的投機文化，這種文化已經轉變為深入骨髓的市場投資方式。目前的專業投資者除了采用股指期貨手段對沖風險之外，坐莊依然是揮之不去的陰影，幾乎多數上市公司尤其是股本小、容易操控的公司，都有操控者的陰影。如果涉及并購重組等重大利益相關事項，內幕交易更是數不勝數。
其次是地方政府、各個部委等強勢機構。上市已經成為擴張勢力、打通本地融資圈的重要手段，很多地方將上市指標納入政績考核體系，以上市為榮，以上不了市為恥。未能成功上市的新大地，造假過程與地方政府脫不了關系，并且地方政府的態度依然傲慢，公司上不了市，無求于證監會了。
新大地從2009年至2011年，獲得各類來自政府財政的專項補貼資金2584.55萬元。新大地還對地方財政形成多筆借款，在三年中，平遠縣和梅州市財政局總計借給新大地1300萬元，名目是“預借上市費用”。上市公司出事，除了虛假交易外，往往與補貼、稅收、官員干股等脫不了干系。證監會不能嚴懲地方政府，也不能懲罰未上市公司，只能轉而嚴懲保薦的中介機構，保薦人，與瀆職甚至參與造假的中介機構。
最后是已經上市的造假公司，在各方利益間如何取得均衡。
要求公平者除了希望刑事處罰、民事賠償之外，還希望公司退市，推倒重來，而已經購買了造假公司股票的股民反對退市，希望能夠得到足額賠償。這是兩難之舉，如果不退市威懾力不夠，但讓一兩家退市，難以保持公平，利益糾葛不斷。如ST賢成等被掏空的公司，大股東資產早已轉移，小股東欲哭無淚。正是為了平衡各方利益，萬福生科案才橫空出世。
IPO新政已經呼之欲出，我們可以松一口氣，起碼這是在往市場化、在往嚴厲懲罰的正確方向上走。