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全球金融市場又經歷了強變動的一周。日經225指數(shù)在暴跌后再次突破下行。10年期金邊債券收益達到2.24%，達四個月來的最高值。美聯(lián)儲是造成金融市場價格劇烈變動的一大原因。投資者擔心美聯(lián)儲很快將放緩其定量寬松方案以回應美國經濟的改善。如果美聯(lián)儲主席本?伯南克停止這一方案，即使日本銀行注入持續(xù)的流動性也不足以支持局面。管理者擔心這個大調整會對銀行造成嚴重后果。如果在流動性干涸的同時債券價格跌落，那么許多銀行的資產負債表會比現(xiàn)在糟糕很多。
承擔利率上升壓力的，不只是華爾街和倫敦金融城，遠在千里之外，新興市場的政府和公司對此也同樣缺乏抵抗力。數(shù)月以來，實際利率為負的安全資產（美國國債或德國國債）讓投資者不得不在其他市場尋求收益。現(xiàn)在這一潮流已逆轉，在巴西和泰國等國的股市均遭受重擊，貨幣也如此。
樂觀者聲言新興市場仍享有超越成熟經濟體的增長率。然而，一連串近期數(shù)據(jù)卻指向中國經濟放緩，這意味著出口商難以依賴本國需求推升價格，而中國政府也不大可能再出臺2008至2009年那樣的貨幣刺激政策，相反還有可能收緊流動性。
多年來，新興經濟體在西方經濟不濟時都境況良好，這得益于便宜資金的流入。然而，這一模式已經動搖。發(fā)展中國家需要西方恢復經濟，唯有此才可通過更高的出口來激活經濟。亞洲、非洲和拉丁美洲的財政部理應小心美國貨幣政策的收縮。但如果利率上升意味著發(fā)達世界的增長重啟，這值得慶祝。（賀艷燕
編譯）
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