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最近，印度盧比短期大幅貶值引發市場關注。繼6月20日盧比兌美元暴跌至近60的低
位后，6月27日，美元兌盧比已達1∶60.48，再次刷新歷史紀錄，貶值幅度自5月盧比開
始貶值以來，已達12%左右。
盧比急跌要從印度內部因素和外部環境兩個方面尋找答案。
就內部因素來看，近年來，印度外匯儲備保持在3000億美元左右，國際收支赤字多
在1800億美元左右。由于印度沒有經歷過工業化發展，其零售業、制造業、航空業等大 多數行業缺乏競爭力。印度政府要保護這些產業，減少對外開放，外匯儲備自然難以增
加。此外，印度消費的石油中75%依靠進口，政府對國有煤油供應單位給予大量財政補貼
。然而，印度國庫并不充盈，無法兌換美元補充外儲。綜合來看，印度央行手中調控盧比匯率的資源有限。由于進口大于出口，貨幣貶值導致進口同樣多的產品需要支付更多
的盧比，這進一步加劇了盧比的貶值。
從外圍市場看，美國股市今年的表現十分搶眼，各路投資者紛紛棄債選股，導致美
國國債利率一路上升。由于一些對沖基金多次對所購進的美國國債進行抵押貸款，在美 國貨幣政策生變的情況下，不得不選擇“割肉”自救。因此，新興市場國家的股票、債
券、期貨等遭到了拋售，印度也不例外。由于印度是資本市場開放型國家，大量外資從 印度的股市、債市中撤退，從而拉跌了盧比的價值，因此，盧比短期內驟跌也在情理之
中。此外，由于美國政府表態在晚些時候可能逐步退出第三輪量化寬松政策，這也在一定程度上引發美元升值，導致盧比與美元的比值自動下跌。
為穩定外匯儲備，挽救盧比頹勢，印度政府不斷出手。今年初，印度央行將出口黃金的關稅從4%提高至6%，6月5日再升至8%，試圖減少外匯儲備的消耗。鑒于近日盧比跌勢不減，印度政府負責經濟事務的官員表示，希望政府能采取更多舉措支撐盧比。不過，此前印度，乃至東南亞其他一些國家，多次干預本國貨幣過度升值或過度貶值的舉措，均因力度不夠而失敗。從筆者對多國應對歐元、美元匯率的沖擊的研究來看，只有一下子讓本國貨幣逆轉15%或以上，才能有效修改國內外對本國匯率的預期。印度干預匯率沒有這種幅度出現，因此，扭轉盧比貶值的態勢實在不是一件容易的事。盧比的將來恐怕還只能保持跌勢不改。
由于美國量化寬松政策有可能逐步退出，市場擔心全球流動性緊縮，拋售資產、以現金為王，幾乎成為全球投資者的共識，預計盧比偏離歐元、美元的走勢，單邊貶值的趨勢會進一步繼續，預計其全年貶值的平均幅度將維持在10%左右。只有等到歐美或印度國內經濟環境徹底改善，盧比單邊貶值的趨勢才能得到有效遏制。
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