央行7月13日發布的上半年社會融資規模統計數據報告顯示，據初步統計，今年上半年社會融資規模為10.15萬億元，比上年同期多2.38萬億。其中，人民幣貸款增加5.08萬億，同比多增2217億元。貸款占同期社會融資規模的50.0%，同比低12.4個百分點。
人民幣貸款新增占社會融資規模比例降至歷史同期最低水平，企業債券凈融資創歷史同期最高水平，帶動直接融資比重繼續上升，非金融企業境內債券和股票融資合計占同期社會融資規模的13.3%，同比高0.8個百分點，通過金融機構表外獲得的融資明顯增多，上半年實體經濟以未貼現的銀行承兌匯票、委托貸款和信托貸款方式合計融資2.86萬億元，同比多1.43萬億元。這些無疑是非常可喜的變化。說明社會融資正在日趨多元化、多渠道，過度依賴銀行貸款融資一條路的失重格局正在有效轉變，正在逐漸優化的金融資源配置，更好地滿足了實體經濟的融資需要。
不過，上半年社會融資結構變化中存在的一些結構性問題仍然不可忽視。首先，貸款占社會融資規模雖然下降到歷史新低，但增長的絕對量仍顯過大。上半年人民幣貸款增加5.08萬億，同比多增2217億。按一般規律，每年的第三季度是信貸投放集中高潮期。如果按照今年上半年的增速推算，那么全年新增貸款勢必會突破11萬億，而信貸大投放的2009年全年新增貸款是9.67萬億。上半年貸款投放如此之大，也是包括6月下旬在內的幾次“錢荒”的重要原因所在。而同時，6月人民幣存款增加1.6萬億，同比少增1.26萬億元。如此一多一少，銀行間資金面焉得不緊張？利率又怎能不大幅度攀升？難怪6月貨幣市場利率一度出現巨幅波動，全月拆借和回購利率罕見地平均分別出現上升6.58%和6.82%。
其次，上半年新增貸款流向房地產行業的明顯增多，支持實體經濟、實體企業仍有待提高。住戶貸款增加2.07萬億，其中短期貸款增加8458億元，中長期貸款增加1.23萬億元。在住戶貸款中，長期貸款占比接近60%，主要以住房按揭貸款居多。非金融企業及其他部門貸款增加3.00萬億，占比接近60%。可以說，這些貸款在實體經濟不景氣、股市低迷時期都進入了房地產領域。
再次，影子銀行融資比例在繼續增加。人民幣貸款以外的融資比例高達50%，這部分資金大部分都是以影子銀行形式出現。比如委托貸款增加1.11萬億元，同比多增6291億元；信托貸款增加1.23萬億元，同比多增8950億元，兩項合計達2.34萬億元，占上半年社會融資總額的23%。這部分影子銀行融資大多進入了房地產領域和地方融資平臺。以上兩項統計數字足以解釋，在上半年10.15萬億元的社會融資規模中，進入房地產領域占據相當部分，這應該是上半年土地市場火暴和房價繼續攀升的主要原因。
復次，上半年社會融資中一部分在金融體系內空轉倒騰現象較為嚴重。未貼現的銀行承兌匯票增加5164億元，占比5.1%；銀行之間相互拆借、銀行利用上海銀行間拆借市場在金融機構之間炒作倒騰牟利等現象普遍存在。這種脫離實體經濟實體企業的金融機構之間相互炒作折騰資金牟利行為不但助推金融風險泡沫，而且還會給整個經濟特別是實體經濟造成嚴重傷害。
實體經濟、實體企業是經濟之根基，更是利潤來源重要渠道的金融服務業之根本。金融脫離實體經濟是一國經濟極度危險的現象，金融資源大舉進入房地產領域尤其將預埋金融風險的隱患。因此，眼下的當務之急是利用貨幣信貸政策工具，發揮稅收等杠桿作用，加大房地產調控力度，下決心優化金融資源配置，堅決遏制信貸資源在金融體系內空轉現象，防止信貸資金繼續游離于實體經濟，切斷信貸資源進入房地產領域的渠道，引導金融資源進入實體經濟和實體企業，引導金融機構更有力地支持經濟結構調整與轉型升級。