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　　近日，關(guān)于恢復(fù)A股T+0交易的聲音又起。處在利益漩渦的券商喊聲最響，很多中小股民也加入到搖旗吶喊的隊(duì)伍。證監(jiān)會(huì)日前也表示，在政策上推出T+0交易已無(wú)障礙。
　　所謂T+0交易，又稱(chēng)日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易，通俗說(shuō)就是當(dāng)天買(mǎi)入的證券當(dāng)天就可賣(mài)出。上世紀(jì)90年代初，A股曾實(shí)行過(guò)T+0交易，1995年該制度被取消。然而，2005年修訂的《證券法》卻取消了“當(dāng)日買(mǎi)入的股票，不得當(dāng)日賣(mài)出”的規(guī)定。從國(guó)際上看，目前美國(guó)、日本等成熟的證券市場(chǎng)均允許T+0交易。制度上雖不存在障礙，但為何國(guó)內(nèi)股市遲遲沒(méi)有放開(kāi)？筆者認(rèn)為，關(guān)鍵與國(guó)內(nèi)股市投資者長(zhǎng)期以來(lái)散戶(hù)比重過(guò)大有關(guān)，散戶(hù)的非理性投機(jī)因素極易將T+0推向投資炒作的工具。比如，在1992年T+0實(shí)施當(dāng)天，上證指數(shù)收盤(pán)于1266點(diǎn)，一天之內(nèi)上漲105%，這一制度被指放大市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
　　T+0交易制度轉(zhuǎn)眼已禁18年。為何市場(chǎng)最近又在熱議重啟？這主要是因?yàn)椋�低迷的股市讓成交量始終處于低位徘徊，市場(chǎng)流動(dòng)資金緊張也讓A股市場(chǎng)供血不足，放開(kāi)T+0后，理論上交易量將在現(xiàn)有基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)翻番。同時(shí)，主要靠傭金吃飯的券商們，在低迷的成交市場(chǎng)上饑腸轆轆，而IPO久不開(kāi)閘，更讓券商們苦不堪言。實(shí)行T+0制度后，一只股票可在同一交易日反復(fù)被買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出，無(wú)疑可增加券商傭金。另外，經(jīng)過(guò)十幾年發(fā)展，資本市場(chǎng)環(huán)境已發(fā)生巨大變化，基金、保險(xiǎn)、券商等機(jī)構(gòu)投資者的股市參與比重越來(lái)越高，T+0帶來(lái)的非理性投機(jī)因素大大降低。
　　表面看，放開(kāi)T+0將大大活躍A股交易。但對(duì)大多數(shù)散戶(hù)來(lái)說(shuō)，放大了資金的杠桿效應(yīng)，更像是一劑猛藥，喝得太急可能成為催命的毒藥。必須看到，無(wú)論是T+0還是T+1，都不能改變上市公司的價(jià)值，提升投資者信心。吸引資金入市的關(guān)鍵在于股市內(nèi)在投資價(jià)值的提升。說(shuō)到底，T+0不是A股的救世主。