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市場對于優(yōu)先股的反應有點強烈，其中的一個表現(xiàn)就是沉默數(shù)月的銀行股突然出現(xiàn)集體暴漲。
優(yōu)先股制度對我國資本市場將會帶來一系列新的變化，促進市場發(fā)展，這是毋庸置疑的。但是，在肯定其優(yōu)勢的時候，我們也不能認為其就是一副靈丹妙藥，能解決資本市場所存在的任何問題。因此，對于優(yōu)先股制度我們還是應該理性看待。
日前，央行行長周小川對優(yōu)先股制度作出表態(tài)，稱“是有其用途的”，并加以佐證：在救助AIG時美國政府就采用了優(yōu)先股這一工具，實現(xiàn)了“既體現(xiàn)國家投入資金的成本，又要保持公司的私人治理，防止國家資本干預企業(yè)經(jīng)營”的目標，體現(xiàn)了優(yōu)先股作為一種重要的資本市場工具所能發(fā)揮的獨特作用。
其實，引入優(yōu)先股制度是《金融業(yè)發(fā)展和改革“十二五”規(guī)劃》中提出的一項要求。此后，監(jiān)管層又有多次提及。最近一次是證監(jiān)會在答復全國人大代表的建議中稱，開展優(yōu)先股試點的基本條件已經(jīng)具備，證監(jiān)會正抓緊起草并盡快出臺相關規(guī)范性文件，為推出優(yōu)先股排除制度性障礙。
業(yè)界普遍認為，推行優(yōu)先股制度對我國資本市場而言意義重大。這不僅有助于完善上市公司的再融資手段，促進市場進一步樹立價值投資理念，還有利于優(yōu)化上市公司股本結(jié)構(gòu)，完善上市公司治理。
今年以來，上市公司再融資的消息頻頻傳出，未來，大型企業(yè)尤其是大型銀行業(yè)的再融資仍然是市場揮之不去的魔咒。如何平衡高速發(fā)展企業(yè)的融資需求與資金供給的矛盾？一種可行的方式就是通過創(chuàng)設優(yōu)先股的方式來分流再融資對市場的壓力。
同時，由于優(yōu)先股制度還包括上市公司的非公開發(fā)行，即定向增發(fā)之類的再融資。在這種情況下，那些沒有業(yè)績支撐、沒有很好的成長性的公司可能就會面臨著無法融到資的窘境。而能以優(yōu)先股進行再融資的公司質(zhì)地肯定會非常不錯，那么，市場上的一些大機構(gòu)就會追捧。這就既優(yōu)化了市場的資源配置，又化解了市場對再融資的厭惡情緒。
另外，值得關注的一點是，優(yōu)先股一般不進入二級市場流通，因此，持有人不會就股價的下跌向上市公司施加壓力。可以說，發(fā)行優(yōu)先股是克服上市公司再融資與市場承受能力矛盾的辦法之一。
當然，如果一味地認為推行優(yōu)先股制度只是給上市公司再融資提供便利，那么，這就可能是對該項制度的一種扭曲。
鑒于此，業(yè)界認為，為防止優(yōu)先股制度偏離正確的發(fā)展軌道，有必要解決相關的問題，如優(yōu)先股制度要優(yōu)先運用于IPO改革；必須是一種強制性的制度，而不是一種選擇性制度。此外，還要對上市公司再融資制度進行全面完善，盡量避免上市公司在股市行情看好時發(fā)行普通股再融資，在股市行情低迷時發(fā)行優(yōu)先股再融資這種“全天候式”再融資的做法。
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