日本在线一区二区三区直播_97久久精品午夜一区二区_亚洲精品午夜无码不卡_国产女人夜夜春夜夜爽免费看

　　中國(guó)證券投資者保護(hù)基金公司近日發(fā)布的《2012年度上市公司投資者保護(hù)狀況評(píng)價(jià)報(bào)告》顯示，上市公司重組業(yè)績(jī)承諾執(zhí)行不到位。在2012年度進(jìn)行過(guò)重大資產(chǎn)重組的上市公司中，有24．82％未完全兌現(xiàn)承諾。
　　資產(chǎn)重組業(yè)績(jī)承諾是否完全兌現(xiàn)是上市公司誠(chéng)信的一個(gè)重要體現(xiàn)，也是上市公司信息披露對(duì)股東知情權(quán)保護(hù)程度的重要體現(xiàn)。公司重組時(shí)置換與注入資產(chǎn)，重組方本該一諾千金，可結(jié)果言而無(wú)信，信誓旦旦的業(yè)績(jī)承諾不能如期兌現(xiàn)。這對(duì)股價(jià)產(chǎn)生利空影響，讓投資者感覺(jué)上當(dāng)受騙。由于很多資產(chǎn)重組旨在使得虧損公司保殼，業(yè)績(jī)承諾成為謊言的話，會(huì)導(dǎo)致證券市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰的機(jī)制形同虛設(shè)。該退市的不退市，從而助長(zhǎng)投機(jī)氛圍，扭曲價(jià)值投資理念，加劇“劣幣驅(qū)逐良幣”的現(xiàn)象。
　　從現(xiàn)有做法來(lái)看，不能兌現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾的重組方存在一定的壓力。若未能達(dá)到業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，公司大股東需要掏出真金白銀來(lái)為業(yè)績(jī)承諾“埋單”。例如，昆鋼控股2011年把﹡ST馬龍重組成云煤能源時(shí)承諾，2012年度和2013年度實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別不低于1．95億元和2億元。如未達(dá)承諾，凈利潤(rùn)差額部分由昆鋼控股在上市公司年報(bào)出具后10個(gè)工作日內(nèi)以現(xiàn)金方式一次性給予補(bǔ)償。云煤能源2012年凈利潤(rùn)為－3815．08萬(wàn)元，于今年3月8日全額收到昆鋼控股支付的業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償款1．95億元。
　　有的公司未達(dá)到重組業(yè)績(jī)承諾，由重組方以股份方式進(jìn)行業(yè)績(jī)補(bǔ)償。例如，大連重工2011年重組時(shí)，大連重工起重集團(tuán)承諾2011年度、2012年度、2013年度利潤(rùn)補(bǔ)償期間標(biāo)的資產(chǎn)擬實(shí)現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)分別為7．7億元、8．4億元和8．81億元。由于2011年、2012年標(biāo)的資產(chǎn)累積實(shí)際凈利潤(rùn)數(shù)較累積預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)數(shù)少3．64億元，大連重工起重集團(tuán)補(bǔ)償?shù)墓煞輸?shù)量為4720．48萬(wàn)股。
　　業(yè)績(jī)承諾未兌現(xiàn)就由重組方補(bǔ)償，使股價(jià)具有安全邊際，一定程度上保護(hù)了中小股東。可問(wèn)題在于，這不等于中小股東利益絲毫不受損。當(dāng)初承諾的公司重組可實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)，反應(yīng)出對(duì)未來(lái)盈利能力的判斷，而補(bǔ)償只能短期內(nèi)扮靚業(yè)績(jī)，并不改變盈利能力。換言之，重組沒(méi)能達(dá)到預(yù)期的盈利能力已既成事實(shí)，且繼續(xù)對(duì)公司產(chǎn)生負(fù)面影響。一旦業(yè)績(jī)承諾的期限過(guò)去，公司盈利能力依然沒(méi)能改善，中小股東面對(duì)的損失有可能更大。
　　更為惡劣的是，有的公司兌現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾另有“神機(jī)妙算”，有的索性“裝死賣(mài)活”。前者在財(cái)務(wù)報(bào)表上做文章，提高毛利率，減少費(fèi)用支出。待度過(guò)業(yè)績(jī)承諾期的考驗(yàn)后，財(cái)務(wù)狀況原形畢露，費(fèi)用支出暴漲，業(yè)績(jī)隨之大幅滑坡。后者想方設(shè)法規(guī)避補(bǔ)償責(zé)任，有的提出調(diào)整業(yè)績(jī)補(bǔ)償方案，雖深陷股東質(zhì)疑的漩渦，但憑借“一股獨(dú)大”的優(yōu)勢(shì)得逞。
　　中國(guó)人民大學(xué)民商法研究所所長(zhǎng)劉俊海向媒體指出，“誠(chéng)信是資本市場(chǎng)最欠缺的東西，應(yīng)當(dāng)體現(xiàn)誠(chéng)信有價(jià)的精神。”這段話是他針對(duì)IPO改革說(shuō)的，其實(shí)，對(duì)資產(chǎn)重組中的承諾行為也是如此要求。惡意毀約、虛假承諾的，應(yīng)該付出代價(jià)。即便客觀原因造成未能兌現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾的，也需要付出代價(jià)。重組業(yè)績(jī)承諾不是兒戲，容不得亂象，否則，犧牲中小投資者利益，并導(dǎo)致投資者信心受挫。
　　中國(guó)證券投資者保護(hù)基金公司此次在報(bào)告中提出，為了防止上市公司重組業(yè)績(jī)承諾執(zhí)行不到位，建議監(jiān)管機(jī)構(gòu)加大對(duì)重組業(yè)績(jī)承諾未兌現(xiàn)的處罰力度，將公司誠(chéng)信記錄與其未來(lái)發(fā)展聯(lián)系起來(lái)。這個(gè)建議值得監(jiān)管層引起重視，若能把重組失信行為與公司日后的重組、再融資等審批進(jìn)行掛鉤，增加失信成本，令失信者 “寸步難行”，將有助于重塑A股市場(chǎng)的信用基礎(chǔ)。