我國央行日前與歐洲央行簽署雙邊貨幣互換協(xié)議，開啟了歐洲人民幣離岸市場的大門，但能否實實在在用足協(xié)議規(guī)模還存在不確定性。接下來，我國應做好相關工作，努力破除制約歐元區(qū)國家人民幣使用水平的障礙性因素——
日前，中國央行與歐洲央行簽署總額3500億元人民幣的雙邊貨幣互換協(xié)議。此舉標志著人民幣得到絕大多數(shù)發(fā)達國家的認可，擴大了人民幣行使國際儲備貨幣功能的范圍，在人民幣國際化進程中邁出了關鍵性的一大步。
2009年以來，盡管中國已與17個國家簽署了貨幣互換協(xié)議，但歐央行一直持審慎觀望態(tài)度，一則害怕人民幣國際化使身處險境的歐元喪失更多市場;二則擔心歐洲市場的人民幣實際需求不高，制定一套復雜的貨幣互換機制吃力不討好，缺乏經(jīng)濟效益。然而，國際經(jīng)濟格局及中歐經(jīng)貿(mào)關系的發(fā)展，打消了歐央行顧慮，使其意識到了簽訂貨幣互換協(xié)議的重要性和迫切性。
首先，中國經(jīng)濟結構調(diào)整初見成效，增長前景光明，與歐盟的經(jīng)貿(mào)合作進入到股權、技術、專利、營銷網(wǎng)絡等更寬廣的領域。2012年，歐盟對華投資設立新企業(yè)超過千家，實際投資額達到44億歐元，遠高于美國的對華投資，企業(yè)對人民幣資金需求大幅度上升。而中國并購歐盟企業(yè)超過200家，對歐洲的直接投資增幅超過50%。其次，由于歐債危機及美國遲遲不退出量化寬松政策，傳統(tǒng)的結算貨幣——歐元和美元疲軟且波動劇烈。為規(guī)避匯率風險，中國進出口企業(yè)有使用人民幣結算的強烈動機。第三，堅挺的人民幣也受到歐洲出口商及對華投資企業(yè)的追捧。今年上半年，盧森堡通過稅收優(yōu)惠政策，鼓勵金融機構發(fā)行離岸人民幣債券;德國黑森州等地政府專門舉辦研討會，探討企業(yè)和金融機構開展離岸人民幣業(yè)務的路徑。
需要指出的是，雖然簽署中歐貨幣互換協(xié)議后，金融機構開展人民幣結算、借貸業(yè)務可從歐央行獲得廉價和充足的人民幣供給，避免此前去香港買賣借貸人民幣的諸多不便，但相對2012年中歐貿(mào)易總額3343億歐元，此次貨幣互換協(xié)議金額只占貿(mào)易額的13%。該比例明顯偏低，表明歐央行對歐洲實體經(jīng)濟部門使用人民幣的潛在可能性并不樂觀，沒有給予特別的肯定。因此，此次貨幣互換僅創(chuàng)造了企業(yè)使用人民幣的充分條件，開啟了歐洲人民幣離岸市場的大門，能否實實在在用足3500億元人民幣的協(xié)議規(guī)模還存在不確定性。
制約歐元區(qū)國家人民幣使用水平的因素，包括市場對人民幣匯率定價機制缺乏信心;企業(yè)在進出口和投資中不選擇人民幣結算;人民幣交易費用過高，等等，致使人民幣與其他國際貨幣相比市場競爭力不足。
要切實發(fā)揮中歐貨幣互換協(xié)議的積極作用，擴大人民幣、歐元計價結算規(guī)模，使雙邊貿(mào)易和投資免受使用第三方貨幣造成的人為匯率風險損害，接下來應重點做好以下4方面工作。
第一，強大的經(jīng)濟實力是貨幣國際化最重要的物質(zhì)基礎。因此，必須保持中國經(jīng)濟穩(wěn)定增長態(tài)勢，通過政府簡政放權、要素配置市場化、上海自貿(mào)試驗區(qū)設立等改革，激發(fā)創(chuàng)新活力和效率，用制度紅利取代人口紅利。第二，未來一段時間，應科學制定匯率政策，進一步完善市場化的人民幣匯率形成機制，保持人民幣匯率適度堅挺，維護市場對人民幣作為硬通貨的信心，激發(fā)企業(yè)在貿(mào)易和投資計價結算中選擇人民幣的動機，有利于擴大進出口貿(mào)易和直接投資中人民幣結算的份額。第三，充分發(fā)揮歐元區(qū)當?shù)亟鹑跈C構網(wǎng)點多、客戶資源豐富、產(chǎn)品創(chuàng)新能力強的優(yōu)勢，在法律允許的范圍內(nèi)加強中資金融機構與當?shù)亟鹑跈C構的合作，打通人民幣國內(nèi)外市場流通的渠道，提高離岸人民幣市場的金融服務能力。第四，大力發(fā)展人民幣衍生品市場，建立人民幣交易的風險分散機制，這將有效降低人民幣匯率、利率風險，進而達到降低目前過高的人民幣交易費用的目的。特別是應加大跨境人民幣清算支付系統(tǒng)的基礎設施投入，提高人民幣使用的安全性和便捷性，增加人民幣作為國際貨幣的吸引力。