日前，上交所發布公告稱，因華泰柏瑞300 ETF融資余額觸及75%上限，10月23日起暫停其融資買入業務。這也是上交所出臺《關于進一步明確交易型開放式指數基金融資融券相關比例限制的通知》以來，該ETF融資余額比例首度觸及上限。
華泰柏瑞300 ETF被暫停融資買入早有先兆，10月11日、15日，上交所曾先后兩次發布公告提示相關風險，但市場依然我行我素，最終導致融資買入該ETF的業務被暫停。其實，觸及上限的不僅有ETF基金，也有相關個股。6月5日，燃控科技曾因融資余額超過其流通市值的25%，被深交所暫停融資買入，而該股融資余額亦曾先后四次“越線”。
轉融通業務推出以來，隨著標的證券數量的不斷擴大，兩融余額規模也呈現爆炸式增長。今年1月初兩融余額首登千億大關，此后僅用5個多月就突破了2000億元。10月11日，更是超過了3000億元。值得注意的是，融資余額在其中的占比目前已超過98%。今年大盤指數雖然波瀾不驚，但個股行情異彩紛呈，其中，融資余額的大幅增長功不可沒。
股指期貨與融資融券業務的推出，并沒有從根本上改變市場只有做多才能獲利的慣性思維，這也是融資余額占比較高的一大原因。然而，兩融余額的瘋狂增長，在見證兩融業務快速發展的同時，其中隱藏著的風險卻不容忽視。畢竟，在融資余額大幅增長的背景下，一旦遭遇股市下跌，融資買入者將標的證券賣出，無形中會加劇市場波動。因此，堵住漏洞是化解風險最有效的手段。
一是鑒于ETF與個股頻現觸及上限的情形，建議對融資融券標的證券進一步擴容。融資融券標的證券歷經兩次擴容之后，目前雖然達到了700只，但相對于滬深股市2468只股票而言，比例明顯偏低，因此有必要第四次甚至是第五次擴容，標的證券占比至少須在掛牌公司總數的50%以上，并且像ST類個股也要包括在內。
二是投資者常常面臨著無券可融的尷尬，明顯不利于做空的情形須改變。由于單家券商本身的實力有限，不可能擁有全部標的證券，投資者融券賣出主要依靠中證金融公司提供相關股票。中證金融公司在滿足市場融資需求的同時，無疑也應該“儲備”更多的標的證券以方便投資者做空，像目前兩融業務出現嚴重“跛腳”現象畢竟是極不正常的。
三是抬高參與兩融業務的門檻，并下調可擔保證券的折算率。為了搶占市場份額與自身利益，諸多券商將參與兩融業務的門檻一降再降，如10萬資金、開戶6個月的門檻已很普遍，這些投資者本身什么都不懂，參與兩融業務，除了虧損還是虧損。而下調可擔保證券的折算率，則有助于控制風險，抑制兩融余額的盲目增長。
四是堵住現行交易制度漏洞。如投資者可先融券賣出ETF基金，然后再融資買入等額300ETF還券，如此融券賣出300ETF所得資金就變成“自有資金”，可在信用賬戶里買賣所有A股，這明顯有違兩融的相關規定。因此，對于單一賬戶，可否規定融資與融券業務兩者只能選其一。
兩融業務推出以后雖然沒有出現大的紕漏，但還是應將防范風險置于首位。只有做好了風險防范，兩融業務才會發展更快，并發揮出其應有的作用。