前段時間，一部高技術(shù)含量的金融小說，風(fēng)靡全網(wǎng)，題為“同業(yè)鴉片”。私以為，鴉片這個詞，形容得相當(dāng)貼切。
根據(jù)百度百科的解釋，鴉片原本是種藥，可以麻醉、可以止痛，而一旦吸食過量，就會上癮，久食者“顏色枯羸，肩聳項縮”。對銀行來說，同業(yè)業(yè)務(wù)就很像這種藥，它主要是為了商行緩解流動性壓力，在銀行間市場上同業(yè)救急，換句話說，同業(yè)資金都是短期的，如同鴉片只能臨時入藥一般。可是，一旦商業(yè)銀行將同業(yè)短期資金用于長期的信貸、債券投資，同業(yè)就如鴉片上癮且有害。
由于監(jiān)管日趨嚴(yán)格，很多貸款項目、高風(fēng)險債券銀行都不能直接投資。可是，一個人不能辦的事情，多找一個幫手就會容易很多。通過同業(yè)市場委托其他銀行投資信托受益權(quán)，這樣信托資產(chǎn)就變成了低風(fēng)險的同業(yè)資產(chǎn)，順利規(guī)避了監(jiān)管。銀行間同業(yè)拆借的利率才多少?除了6月中下月“錢荒”時期，7天同業(yè)利率今年都很少超過4.5%。信托受益權(quán)的收益率呢?隨便一個房地產(chǎn)信托計劃，1年以上承諾收益率至少在8%以上。接近一倍的利差，商行不上癮才怪!
同業(yè)鴉片除了暴利的興奮，還有放大的杠桿效應(yīng)。商行將債券長期質(zhì)押在其他銀行，得到的資金就可以繼續(xù)買新的債券，然后再次質(zhì)押，再買新債，如此反復(fù)。一筆債券放大成了多筆，利息可以拿到手軟，付出的成本僅僅是同業(yè)手續(xù)費。最奇妙的是，由于質(zhì)押只是發(fā)生在兩個銀行之間，因此債券資產(chǎn)只記成同業(yè)負(fù)債，其風(fēng)險被嚴(yán)重低估了。很明顯，同業(yè)業(yè)務(wù)讓銀行規(guī)避了監(jiān)管，獲得了高額的回報，不過鴉片的好處卻遠(yuǎn)不能抵消其帶來的危害。
同業(yè)資金雖然成本極低，但期限也很短，一般不超過3個月。由于中國貨幣市場流動性持續(xù)寬裕，短債到期，商行只需再借一筆即可。如此，只要市面上有錢，商行一筆一筆續(xù)借，就能永遠(yuǎn)享受長期風(fēng)險投資帶來的高額收益。如意算盤當(dāng)然很美好，但凡事總有例外。今年6月份市面上的流動性突然收緊，同業(yè)拆借利率急速飆升，借錢困難，立馬出現(xiàn)同業(yè)違約，好在央行最終出手，才避免了整個市場的流動性危機(jī)。雖是虛驚一場，卻將整個銀行系統(tǒng)的流動性風(fēng)險完全暴露出來。如同過量吸食鴉片的癮君子，突然斷貨痛感強(qiáng)烈。
今年，美國QE3計劃面臨逐步退出的壓力，中國的寬松貨幣政策失去了外部支撐條件，同業(yè)資金的成本陡然上升，壓力持續(xù)。業(yè)界瘋傳銀監(jiān)會將出臺“9號文”，同業(yè)資產(chǎn)全面納入高風(fēng)險監(jiān)控，并計提準(zhǔn)備。山雨欲來風(fēng)滿樓，盡管部分商行仍在同業(yè)鴉片中吞云吐霧，但現(xiàn)實已逼迫它們不得不“虎門銷煙”。
同業(yè)業(yè)務(wù)收縮短期內(nèi)對商行的業(yè)績影響很大。多年來，同業(yè)已經(jīng)成為商行擴(kuò)大利差的重要通道，現(xiàn)在全然封閉，再加上利率市場化提高了資金成本，商行今年的業(yè)績無疑會受到一些影響。但長遠(yuǎn)看，同業(yè)銷煙保證了銀行體系的流動性安全。如若不然，一旦外部環(huán)境轉(zhuǎn)變短期流動性緊張，銀行靠什么去支撐看似繁華的空中樓閣?收緊的同業(yè)監(jiān)管也倒逼商行重新審視自己的風(fēng)控體系，促使銀行精細(xì)化管理，結(jié)束盲目擴(kuò)張。所謂壯士斷腕，比起可怕的擠兌風(fēng)潮，短期的陣痛實在不算什么。銀行銷煙無疑是必要的、及時的，利大于弊。