新近出臺的《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》第6條提出“允許混合所有制經濟實行企業員工持股，形成資本所有者和勞動者利益共同體”。
員工持股在西方國家不是什么新的制度設計，但在中國員工持股卻是一個敏感的話題。十八屆三中全會的《決定》有很強的針對性，它不僅反映了政府試圖改善勞資關系的努力，同時也反映出上市公司監管思路的變化。該項制度的實施將深刻改變股票市場的上市公司治理結構。
導致公司上市前集中清理職工持股的制度根源在于，證監會明確規定，除少數經人民銀行批準的金融企業外，上市前持股職工人數超過200人的，一律不準上市。存在工會持股、持股會以及個人代持等現象的公司也一律不準上市，除非上市前予以徹底清理。
這樣的規定使得已經實行了內部員工持股的公司難以走進股票市場的大門。有些已經實行了員工持股的公司為了實現上市的目標，采取措施強行讓內部員工把所持有的股份集中賣他人，還有一些公司采取了各種打擦邊球的方式來解決該難題�？梢�，這樣一個看似簡單的規定，給公司的資本運作帶來了相當多的麻煩。
從監管機構的角度看，主要有以下兩點考慮：
第一個考慮是，職工持股容易導致國有資產流失。從實踐看，確有此類事情發生，有些公司以較低的價格向內部員工發行股票，導致國有資產流入少數人的口袋。但近年來，國務院國資委已經出臺了一系列防范國有資產流失的政策，如規范審計評估程序、強制進場交易等。從理論上說，這些制度可以基本防范國有資產的流失。
第二個考慮是，職工持股擾亂資本市場的秩序。上世紀90年代前后，很多企業發行的職工股在“一級半”市場廣泛流通，嚴重擾亂了資本市場秩序。有些企業還采取倒簽文件等方式虛假發行職工股，甚至出現用職工股行賄政府官員等不正常現象，這些恐怕就是證券監管部門至今仍對職工股采取“嚴防死守”政策的最重要原因。
盡管如此，員工持股制度意義重大。
一方面，內部職工持股有利于完善公司治理結構。在國內的學術界有一種十分流行的看法，認為管理層持股有利于公司發展，但職工持股意義不大。這種觀點忽視了職工持股對公司文化的影響。當今中國最具有國際化色彩的公司——聯想集團和深圳華為的成功之道正是內部員工持股制度。在深圳華為公司的成長道路上，內部職工持股是最重要的制度設計，該公司在發展之初就嘗試內部員工持股制度，在初具規模之后，曾經花費巨資請國際咨詢公司設計和完善內部員工持股制度。華為曾經想在主板上市，但內部員工持股成為攔路虎。如果我們的股票市場制度設計把最優秀的公司排除在外，那么，我們的制度設計肯定有問題。
另一方面，員工持股是構建新型的勞資關系的基礎。按照經典的馬克思主義學說的觀點，資本與勞動始終是對立的，它們是剝削與被剝削的關系。從西方國家的實踐看，采取員工持股可以在一定程度上緩和上述矛盾。
因此，是否允許職工持股，不僅關系到公司內部的治理結構的完善，關系資本市場的可持續發展，還關系到國家發展戰略問題，不可等閑視之。