對(duì)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，優(yōu)先股是個(gè)全新的工具。從國(guó)外成熟資本市場(chǎng)來(lái)看，優(yōu)先股是構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)的一個(gè)重要工具。
11月30日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展優(yōu)先股試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》提出，開(kāi)展優(yōu)先股試點(diǎn)，有利于進(jìn)一步深化企業(yè)股份制改革，為發(fā)行人提供靈活的直接融資工具，優(yōu)化企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，推動(dòng)企業(yè)兼并重組；有利于豐富證券品種，為投資者提供多元化的投資渠道，提高直接融資比重，促進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展。
對(duì)于多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)，十六屆三中全會(huì)提出要“建立多層次資本市場(chǎng)體系，完善資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，豐富資本市場(chǎng)產(chǎn)品。”十八屆三中全會(huì)則明確提出要“健全多層次資本市場(chǎng)體系，推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革，多渠道推動(dòng)股權(quán)融資，發(fā)展并規(guī)范債券市場(chǎng)，提高直接融資比重。”
現(xiàn)在我國(guó)的多層次資本市場(chǎng)體系初步形成，主板、中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板、股轉(zhuǎn)系統(tǒng)（新三板）、區(qū)域性的股權(quán)交易中心、交易所債市、銀行間債市等在提高直接融資方面發(fā)揮了重要作用。這些資本市場(chǎng)的融資工具很清晰，要么是股票，要么是債券，介于二者之間的有可轉(zhuǎn)債（由于各種原因，這一工具使用頻率并不高）。
隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及多層次資本市場(chǎng)體系的完善，資本市場(chǎng)僅有股票和債券已不夠用了，亟需推出介于股票和債券之間的創(chuàng)新產(chǎn)品。
除了上面提到的可轉(zhuǎn)債外，國(guó)際上通用的介于股票和債券之間的產(chǎn)品還有優(yōu)先股。優(yōu)先股在一定條件下具有債的性質(zhì)，在清償時(shí)具有優(yōu)先權(quán)。
優(yōu)先股是指在利潤(rùn)分紅及剩余財(cái)產(chǎn)分配的權(quán)利方面，優(yōu)先于普通股。優(yōu)先股股東沒(méi)有選舉及被選舉權(quán)，一般來(lái)說(shuō)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)沒(méi)有參與權(quán)，優(yōu)先股股東不能退股，只能通過(guò)優(yōu)先股的贖回條款被公司贖回，但是能穩(wěn)定分紅。
對(duì)于優(yōu)先股的作用，央行行長(zhǎng)周小川有過(guò)精辟論述。周小川強(qiáng)調(diào)，優(yōu)先股是有其用處的。在美國(guó)處理AIG危機(jī)時(shí)，國(guó)家需要對(duì)AIG開(kāi)展救助。由于美國(guó)的特殊情況，對(duì)AIG進(jìn)行救助需要一種安排，既體現(xiàn)國(guó)家投入資金的成本，又要保持公司的私人治理，防止國(guó)家資本干預(yù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)。這種情況下，優(yōu)先股是個(gè)有用的工具，在救助AIG時(shí)美國(guó)政府就采用了這一工具，實(shí)現(xiàn)了上述目標(biāo)，體現(xiàn)了優(yōu)先股作為一種重要的資本市場(chǎng)工具層次所能發(fā)揮的獨(dú)特作用。
業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，優(yōu)先股將在銀行等資本密集型企業(yè)率先試點(diǎn)。從股市的角度看，優(yōu)先股將有效緩解這類(lèi)企業(yè)在二級(jí)市場(chǎng)上的融資壓力：銀行核心資本不足問(wèn)題有望得到解決，大規(guī)模再融資對(duì)銀行股估值的壓制作用將得到顯著緩解。
“股權(quán)產(chǎn)品的分層也是隨著市場(chǎng)發(fā)展的需要不斷發(fā)展細(xì)化的，市場(chǎng)沒(méi)有發(fā)展到一定階段時(shí)，很難認(rèn)識(shí)并設(shè)計(jì)某種類(lèi)型的產(chǎn)品。”周小川強(qiáng)調(diào)。
現(xiàn)在，經(jīng)過(guò)二十多年的發(fā)展，我國(guó)資本市場(chǎng)股權(quán)產(chǎn)品的分層已是迫在眉睫。優(yōu)先股的推出是資本市場(chǎng)發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物。因此，無(wú)論是從健全多層次資本市場(chǎng)體系，還是從緩解銀行等資本密集型企業(yè)融資壓力，抑或從推動(dòng)市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的角度看，優(yōu)先股都是個(gè)好工具。