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吃餃子與新股發行體制改革
2014-01-17   作者:賈壯  來源:證券時報
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  中國股市有兩個特點:一是矛盾和問題多、二是建言獻策者眾。為中國資本市場發展支招的人當中,有主張“一招就靈”的理想主義者,也有堅持“招招不靈”的虛無主義者。

  有的時候,這兩種特點會集于一身。一些人熱衷簡潔的線性思維,為資本市場發展開出的藥方往往遵循統一句式,只要如此這般,就能長治久安;當他們發現自己的招數并不奏效的時候,又會得出一個兇巴巴的結論——中國股市沒治了,由堅定的理想主義變成徹底的虛無主義。

  最近,正在進行當中的新股發行體制改革就遭遇到這種輿論環境。改革堅持市場化、法制化取向,突出以信息披露為中心的監管理念,并以此為準則進行了嚴密的制度設計。在有些人看來,這些都是“一招就靈”的路數,而當出現奧賽康這樣的極端案例之后,他們又變得非常悲觀,“看來中國股市還是不能搞市場化”。

  很多人都聽過一個吃餃子的笑話,某君吃餃子,吃到第30個才飽,他非常后悔,自己應該直接吃第30個,把前面那29個餃子省下來。大家都能看出此君的荒謬之處,他不知道從饑腸轆轆的“必然王國”到酒足飯飽的“自由王國”需要一個過程,前面那29個餃子是必由之路。

  不管是豬肉大蔥餡兒還是韭菜雞蛋餡兒,成年人只吃第一個餃子肯定不會飽,效仿前述某君只吃第30個餃子也是迂腐之極。新股發行體制改革同吃餃子是一樣的道理,監管者的政策設計應該是第一個餃子,政策執行過程中,還需要突出事中監管、事后嚴格執法等第二、第三個餃子,待到市場化理念深入人心、市場主體歸位盡責、投資者利益得到有效保護之后,改革成效方能充分顯現。

  改革之難在于觸動利益,改革不僅要調整現時各利益主體之間的關系,還要協調當前利益與長遠利益的矛盾,有時后者的難度更大。證監會主席肖鋼說,“有些改革的成效往往短期內顯現不出來,遇到困難就容易退出,或者叫搖擺,或者叫反復,這是經常發生的”,所以“改革的成效需要放在一個比較長的時期內來觀察和檢驗,改革要有一股韌勁”。

  這股韌勁的前提是堅信改革的方向正確無誤,對于中國資本市場的改革取向,即便是虛無主義者也是認同的,只是大家都要有點“過程意識”,餃子只要堅持吃,總有吃飽的時候。要是因為暫時沒吃飽而懷疑餃子是否可以充饑,甚至建議改吃石頭,則無論如何也無法吃飽,甚至有可能一命嗚呼。

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