中信證券生物醫(yī)藥首席分析師張明芳近日深陷輿論漩渦。盡管研究員向機(jī)構(gòu)提供內(nèi)幕信息已不是什么稀罕事，但很少人能抓到真憑實(shí)據(jù)�；蛟S是張明芳對(duì)微信生態(tài)不夠了解，不小心露出了馬腳，券商研究的這一“潛規(guī)則”再次引發(fā)熱議。
筆者認(rèn)為，根除內(nèi)幕信息泄密必須雙管齊下：在規(guī)范券商發(fā)布研報(bào)的程序、形式和內(nèi)容的同時(shí)，督促上市公司加強(qiáng)內(nèi)幕信息保密管理。
作為中國(guó)證券業(yè)研究所的一個(gè)標(biāo)桿，中信證券研究所在內(nèi)部研報(bào)發(fā)布程序上可以說(shuō)是券商中最為嚴(yán)謹(jǐn)者之一，但遺憾的是竟然出了這樣一件事。記者以為，法規(guī)、制度跟不上時(shí)代發(fā)展是主要原因：無(wú)論是監(jiān)管層在2010年發(fā)布的《發(fā)布證券研究報(bào)告暫行規(guī)定》，還是券商研究所制定的研究報(bào)告發(fā)布、制作規(guī)章制度，均主要針對(duì)通過(guò)研究所的發(fā)布平臺(tái)和郵件發(fā)布的研究報(bào)告，而對(duì)研究員和機(jī)構(gòu)之間的電話、短信、微信和面對(duì)面私下溝通等渠道則涉及極少。
一個(gè)有趣的現(xiàn)象是，當(dāng)下越是國(guó)內(nèi)排名靠前的分析師，越少撰寫(xiě)傳統(tǒng)的研究報(bào)告。知名分析師要么在上市公司調(diào)研，要么就是在機(jī)構(gòu)進(jìn)行路演，電話、短信、微信和面對(duì)面路演已成為知名分析師服務(wù)機(jī)構(gòu)的主要方式，撰寫(xiě)研究報(bào)告的主要是一般的研究員。
由此可見(jiàn)，監(jiān)管部門和證券業(yè)對(duì)研究員行為的約束，應(yīng)在規(guī)范電話、短信、微信和面對(duì)面溝通這些新形式上有所加強(qiáng)。針對(duì)目前一些分析師使用不同的手機(jī)服務(wù)不同機(jī)構(gòu)的情況，監(jiān)管機(jī)構(gòu)和券商還需在研究員登記手機(jī)時(shí)格外留意。
此外，從這件事可以看出，上市公司內(nèi)幕信息保密管理也出現(xiàn)了漏洞，使相關(guān)研究員有機(jī)可乘�？梢�(jiàn)，從源頭上管理好研究員獲取內(nèi)幕信息的渠道也同樣重要。
盡管監(jiān)管層在2011年10月已發(fā)布《關(guān)于上市公司建立內(nèi)幕信息知情人登記管理制度的規(guī)定》，各地證監(jiān)局對(duì)上市公司內(nèi)幕信息保密管理的有關(guān)工作也有細(xì)致的要求，但在市值管理壓力和資本運(yùn)作雙重驅(qū)使下，不少上市公司高管還是與市場(chǎng)影響力較大的研究員之間保持著默契，這便成了滋生內(nèi)幕信息泄密案的溫床。
從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，只有上市公司真正、徹底地加強(qiáng)了內(nèi)幕信息保密管理，才有可能從根本上解決研究員傳遞內(nèi)幕信息的亂象。