日前，招商銀行、民生銀行等3家股份制商業(yè)銀行也獲得了“定向降準”待遇，未來應該還有符合條件的金融機構獲得降準待遇。如何在降準的同時加強監(jiān)督約束機制建設，值得重視。如果未來一段時間內獲得降準的銀行信貸結構未達到政策要求，中央銀行應該果斷將準備金率恢復到調整前的水平，只有這樣的約束，才能保證“灑水”準確進入“三農”和“小微金融”領域。
在央行擁有金融監(jiān)管權時，可以通過金融監(jiān)管權的配合使用來達到貨幣政策傳導渠道暢通的目的。但在監(jiān)管權被分離出去后，央行在落實貨幣信貸政策方面就難免會捉襟見肘。特別是當貨幣信貸政策導向的是風險較高、經營成本較大的小微企業(yè)和“三農”領域時，金融機構缺乏積極性，央行很難奈何得了它。如果沒有一個強有力的激勵約束機制，貨幣信貸政策就無法真正落地。這些年，政策一直強調支持“三農”、“小微金融”，中央銀行也多次印發(fā)指導意見，雖然也取得積極成效，但與我國經濟結構轉型要求還存在一定距離。根本原因就在于央行缺乏有效工具，無法很好地發(fā)揮正面激勵與反向約束作用。
差別存款準備金率政策在這方面是有優(yōu)勢的。在宏觀審慎管理框架下，通過差別存款準備金率來調節(jié)金融機構信貸投放規(guī)模與節(jié)奏，結合貨幣信貸政策導向，審慎提高或降低某家金融機構的法定存款準備金率，可以較好地實現(xiàn)調整信貸結構的意圖。具體來說，為支持小微金融發(fā)展，中央銀行對小微金融發(fā)展速度和規(guī)模進行限定，超過界限的金融機構可以降低法定存款準備金率;而對于貸款過于集中大量投向國家限制性產業(yè)、經營不穩(wěn)健的金融機構，中央銀行可適度提高法定存款準備金率，以限制其業(yè)務擴張。
要讓本次“定向降準”達到最好效果，需要的是有效的監(jiān)督約束機制。現(xiàn)在實體經濟小微信貸需求旺盛，“水”也給放出來了，關鍵在于金融機構愿不愿意加大投放。如果金融機構沒有將“定向降準”釋放的“水”投向“三農”或“小微金融”領域，還是像以往那樣投向房地產、過剩產能等，那么中央銀行就應該通過反制措施來對這些機構進行處罰，否則“定向降準”就起不到結構調整的功效。
為此，筆者提出如下具體建議。一是加強金融統(tǒng)計真實性的核查。在小微企業(yè)界定上、在小微信貸標準方面還有很多爭議的地方。是在信貸準入前一次認定，還是動態(tài)認定都值得商榷。一些小微企業(yè)剛建立信貸關系時是小微企業(yè)，但過幾年后很可能就是中型企業(yè)了，還將其信貸統(tǒng)計在小微企業(yè)信貸內就會“失真”。二是加強政策實施觀察期的動態(tài)指導。央行要設定政策觀察期，重點監(jiān)測各家金融機構“三農”、“小微金融”的動態(tài)變化，及時進行業(yè)務提示，防止政策走偏。三是要建立反向約束懲罰機制。可以設定半年或略長期限的政策觀察期。如果銀行沒有實現(xiàn)“三農”、“小微金融”的預期發(fā)展，那么就在觀察期結束后恢復此前的準備金率。四是“定向降準”應常態(tài)化。在6月16日后，未來一旦達到降準條件也可以自動被納入“定向降準”范疇。