中國證監(jiān)會日前發(fā)布的關于完善退市制度的征求意見稿中，提出了強制退市的制度構思，一個上市公司只要被證實出現重大違法事件，即啟動退市機制。相比于以往退市只針對財務指標持續(xù)惡化的部分公司，這是制度設計上的一大進步。
在以往揭露出的一些業(yè)績造假案例中，對造假負有直接責任的公司高管，甚至為公司提供中介服務的會計師、律師等都可受到嚴厲懲處，嚴重的甚至會移交司法機關。但是，通過造假混進市場的那些公司卻繼續(xù)留在市場上，少量的在幾年后由于財務指標惡化而不得不退市，更多的卻通過資產重組“咸魚翻生”。公司高管因造假而終身禁入市場，但他們制造出來的假貨卻可以長期在市場上招搖，這種現實形成了對證券執(zhí)法的莫大諷刺，也使市場出現了對劣質公司的惡性炒作。此次證監(jiān)會出臺的新退市規(guī)定將造假公司“掃地出門”，無疑可以起到改變這種市場風氣的積極作用。
造假公司之所以能夠留在市場上，一個現實的問題是它們的股票已經分散到了社會上的投資者手中，退市將使他們的這部分股票成為廢紙，對他們的利益造成實際損害。在此次新退市制度制訂之前，我國司法機關已經對投資者索賠打開了大門，但是由于我國沒有集團訴訟的法律制度，每一個投資者都必須起訴才能獲得索賠資格，而對于大量小額投資者來說，由于其持股量低，損失的金額并不是很大，提起訴訟則將陷入訴累之中，故而放棄訴訟的大有人在。這樣一來，就給造假公司提供了可乘之機，它們仍然可以將通過造假而得到的部分資金轉為己有。
因此，在設置強制退市制度的同時，為強制退市設置賠償機制是必須的，這種賠償可以不必以投資者的起訴為前提條件，而是在強制退市機制啟動的同時，賠償機制自然形成，除了對造假負有直接責任的控股股東，每一個投資者，不論大中小，也不論是機構還是散戶，只要因為購買了這個造假公司的股票并且產生了實際損失，其獲得賠償的資格就自然形成。現在每一筆股票交易都通過電子系統(tǒng)生成，因此這在技術上并不難做到，只要開發(fā)出相應的軟件就行了。讓剛性的賠償為強制退市“保駕護航”，投資者的維權成本就可大幅度降低，強制退市也可順利推進。