目前定向降準，反映出央行認為貸款難、貸款貴是結構性問題，而不是總量問題。今年上半年，社會融資規模10.57萬億元，同比增加4146億元，為歷史同期最高，農業與小微企業卻并未受惠。因此，定向降準被賦予平價資金流向三農、小微企業、政策性房地產銀行的重任，使農業、小微企業、民生房地產得到定向澆灌。
從4月定向降準至今，央行的好意一覽無余。4月定向降準適用于縣域農村商業銀行和縣域農村合作銀行，準備金率下降2%和0.5%。6月定向降準適用于符合審慎經營且三農與小微企業貸達到一定比例的其他各類銀行，三分之二的城市商業銀行、80%以上的非縣域農村商業銀行、90%的非縣域農村合作銀行和數家股份制銀行以及外資銀行。千億元規模，有多少流向了農村，有多少流向了小微企業，有多少成為資金掮客的大餐?
定向降準目標美妙，但違背了金融市場化基礎。資金從央行流到商業銀行，具體資金流向不受控制。
定向降準至今，效果并不明朗，筆者咨詢中小企業，絕大多數并未受到央行陽光雨露的
“恩賜”，這就像上海等地培育小微企業，實行銀行小微貸壞賬率分攤，但并未解決當地小微企業貸款難。小微企業的高風險、短周期決定了只有股權投資，了解掌握當地信用風險的地方小微銀行，以及具有大數據分析能力的電商小貸，才能真正解決小微企業資金難題。
硅谷創新型小微企業，靠的是華爾街貪婪的風險投資銀行以及可以進行股權投資的硅谷銀行，德國小微企業靠的是受到重重支持、信用控制的地方社區銀行，廊坊銀行與路橋農村信用合作社部分解決了一個區小微企業貸款難題，而現在央行則試圖靠給銀行“奶糖”吃，鼓勵銀行給小微企業、三農貸款。銀行最理性的做法是，先用注水數據得到“奶糖”，而后以理智的方式充當資金掮客，讓廉價資金去到大中型企業，獲得低風險高收益。很難想象，一貫以市場理念著稱的央行，會違背市場風險定價規律，采取行政手段解決中國金融領域的結構性問題。
中國版的硅谷銀行，獲得股權投資遙遙無期;風險較低的電商小貸，因為怕影響傳統商業銀行，沒有得到足夠的激勵;而地方發揮作用的小微銀行，沒有得到尊重，金融機構要的是肥而美的模式;得到許可的三家民營銀行，市場范圍受到嚴格限制。而現在，金融機構不深入改革，民間資金不盤活，信用體制不完整，央行以替商業銀行做主、走捷徑的方式解決三農與小微企業貸款難，他們真的相信市場的力量嗎?
目前的創新金融工具，真正受惠的是銀行，銀行的拆借利率大幅下降。為保證銀行間低利率，一系列創新工具推向市場。現在銀行間資金充裕，拆借利率下行。8月1日，上海銀行間一年期拆借利率5%，隔夜拆借利率僅3.1%左右，導致銀行理財產品收益率大降，余額寶背后的天弘基金由于主要投資貨幣市場，首當其沖，收益率大幅下滑。
8月1日，央行發布《2014年第二季度中國貨幣政策執行報告》，指出“貨幣政策主要還是總量政策，其結構引導作用是輔助性的。定向降準等結構性措施若長期實施也會存在一些問題，如數據的真實性可能出現問題，市場決定資金流向的作用可能受到削弱，準備金工具的統一性也會受到影響。
央行要踐行市場派的改革立場，需改變走捷徑的心態，不要讓短期利益壓倒長期市場考量。央行該取消定向降準，把資金配置權還給商業銀行。
