孕育七個多月的滬港通，今天終迎“通車”，這無疑將開啟中國資本市場新紀(jì)元，實現(xiàn)滬港兩地市場互聯(lián)互通，推動境內(nèi)市場與境外市場接軌。
受滬港通等多重利好消息刺激，近期滬指連續(xù)上漲，上周一度突破2500點。一時間，滬港通被許多投資者寄予厚望，甚至有人把滬港通視為A股的靈丹妙藥，仿佛滬港通一開通，A股的各種問題都能迎刃而解。
這一觀點似乎過于樂觀了。
毋庸質(zhì)疑，滬港通將給A股帶來變革，但這種變革更多體現(xiàn)在投資理念的成熟，中國資本市場融入全球資本市場體系是一個長期的過程，并非一蹴而就可讓中國資本市場揚(yáng)眉吐氣。
在目前兩市股票交易機(jī)制、投資者參與門檻、交易所運行機(jī)制存在差異的情況下，滬港通究竟能帶來多少外資流入，對股市的提振作用能持續(xù)多久，還有待觀察。尤其在滬港通機(jī)制決定了資金呈現(xiàn)雙向流動的制度框架下，既有“新鮮血液”注入A股，也有資金流入香港市場。加之試點初期實施額度控制，相比于目前滬港兩地總的市場交易規(guī)模，滬港通試點初期的交易規(guī)模依然有限。
與此同時，滬港通開通后，A股和H股的差價短期內(nèi)不會完全消失。因為決定股價的因素除了上市公司自身質(zhì)量外，還取決于市場的投資者構(gòu)成、投資者對上市公司價值的判斷、交易制度及市場供需等。例如，港股可以通過多種方式做空，但A股僅有部分個股可以融券賣空，機(jī)制差異還需兩地監(jiān)管層的磨合與協(xié)調(diào)。
總體而言，滬港通試點只是內(nèi)地與香港實現(xiàn)雙向資本市場開放的第一步，是資本項下對外開放的一塊實驗田，需理性對待。滬港通對內(nèi)地資本市場的撬動作用，顯然不能用具體的資金規(guī)模來衡量，重點在于倒逼A股市場的結(jié)構(gòu)性改革，解決一些體制機(jī)制性問題。在市場聯(lián)通之后，內(nèi)地與香港兩地的股市交易規(guī)則、監(jiān)管制度方面實現(xiàn)“互聯(lián)互通”，顯得更加重要。
此外，通過滬港通引入的“源頭活水”，可以促進(jìn)內(nèi)地股市價值投資理念的重塑，促使A股市場的估值回歸理性，讓投資理念變得更加健康。目前內(nèi)地股市違法違規(guī)成本相對較低，尤其是與香港市場對違法違規(guī)行為的嚴(yán)厲處罰相比，內(nèi)地的制度威懾性和執(zhí)法力度往往受到質(zhì)疑，這是亟待改變的。不過，滬港通這種外部“鯰魚”的作用畢竟還是有限的，培育健康的市場，最終還是要靠加強(qiáng)投資者教育、加強(qiáng)投資者保護(hù)機(jī)制的構(gòu)建，靠依法治市。
