央行降息政策執(zhí)行已滿月，有媒體披露稱，在降息刺激下部分城市樓市止跌企穩(wěn)，一線城市房?jī)r(jià)小幅反彈;中國(guó)股市近期也走出一波又一波上漲行情，并連創(chuàng)新高。
眾所周知，央行不對(duì)稱降息的初衷，是想醫(yī)治實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本高的“病根”，讓實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)活力。而不對(duì)稱降息結(jié)局，卻讓大量資金流向了樓市和股市，這是央行始料不及的，也導(dǎo)致了央行降息功效嚴(yán)重錯(cuò)位。
筆者也無(wú)意說(shuō)資金流向樓市和股市就是壞事。但如果過(guò)多資金流入樓市和股市，那問(wèn)題就來(lái)了。從現(xiàn)實(shí)看，資金量在一定時(shí)期是相對(duì)固定的，流入樓市和股市資金多了，則流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金必然減少，不對(duì)稱降息解決實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難、融資貴的初衷就難以達(dá)到。
央行不對(duì)稱降息功效錯(cuò)位，帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)危害不可小覷。樓市過(guò)度回暖，打亂了房地產(chǎn)發(fā)展的正常預(yù)期，房地產(chǎn)泡沫會(huì)被吹大;股市的大幅上漲，在我國(guó)基本經(jīng)濟(jì)面尚不牢固的前提下，會(huì)加劇過(guò)多資金虛擬化，把股市引入歧途。功效的錯(cuò)位，讓實(shí)體經(jīng)濟(jì)難以分享降息“紅利”，產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整也將成一句空話。
因此，對(duì)央行降息功效錯(cuò)位問(wèn)題，應(yīng)引起高度重視，出臺(tái)相關(guān)配套產(chǎn)業(yè)政策，把降息貨幣政策功效引向正途。其一，嚴(yán)格執(zhí)行“扶優(yōu)限劣”宏觀產(chǎn)業(yè)政策，為降息發(fā)力創(chuàng)造內(nèi)生動(dòng)力。其二，央行及監(jiān)管當(dāng)局加大貨幣政策執(zhí)行效果跟蹤力度，為降息發(fā)力增添“潤(rùn)滑劑”。其三，各級(jí)政府自覺(jué)剪斷土地財(cái)政“臍帶”，防止房地產(chǎn)救市“矯枉過(guò)正”，杜絕更多資金流向房地產(chǎn)業(yè)，避免再次吹大房地產(chǎn)泡沫。
唯有如此，降息之后，銀行才愿意將更多、更廉價(jià)資金用于支持中小微企業(yè)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)整體融資成本才能降下來(lái)，降息貨幣政策功效才能真正到位。
