昨天（16日），全國兩會閉幕后的第一個交易日，A股市場強勢上升，創(chuàng)下新高，成交量也呈放大態(tài)勢。昨日A股走強有雙重含義：其一，是市場對今年兩會圓滿閉幕的正面回應(yīng);其二是A股市場新一輪行情的開端，后市繼續(xù)走強的概率很大。
但近期有些人對A股市場的走強感到擔憂，他們認為，A股市場走強會引導社會資金流入股市，使實體經(jīng)濟的生產(chǎn)受到影響。按照這些人的邏輯，仿佛實體經(jīng)濟遇到困難，A股市場就應(yīng)該萎靡不振似的。這種把股市和實體經(jīng)濟對立起來的觀點，實際上是片面的、形而上學的錯誤觀點。
3月12日，中國人民銀行行長周小川表示，他并不反對結(jié)構(gòu)性貨幣政策釋放的資金進入股市，因為這樣也能夠支持實體經(jīng)濟。周小川還表示，無論是股權(quán)融資還是銀行貸款，這些資金都很好地支持了各類企業(yè)的發(fā)展，尤其是越來越多的企業(yè)通過發(fā)行股票融資，使實體經(jīng)濟得到發(fā)展。
筆者認為，A股市場從誕生之日起，就一直為實體經(jīng)濟的發(fā)展提供了強大的支持。而且，股市走勢越強為實體經(jīng)濟提供支持的能力就越大。股市支持實體經(jīng)濟至少存在三大路徑：
第一條路徑，股市可以為實體經(jīng)濟提供直接融資。股市作為融資平臺，最原始的功能就是為企業(yè)上市融資服務(wù)，使企業(yè)得以用股權(quán)作為對價，獲得永不償還的資金，并且還可以利用股權(quán)進行再融資。根據(jù)滬深交易所提供的數(shù)據(jù)，截至3月13日，A股市場共有上市企業(yè)2659家，總市值達40.48萬億元。事實上，A股市場設(shè)立的初衷就是為國企改革服務(wù)的，眾多大中型國企通過上市融資，實現(xiàn)了市場化的改革。同時，中國國有銀行改革，也是靠上市融資才解決了資本金不達標問題。隨著市場發(fā)展，A股目前已經(jīng)不再只為國企服務(wù)了，而是為各類實體經(jīng)濟服務(wù)。深交所現(xiàn)分別為740家中小板企業(yè)和421家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)提供了上市融資，為包括民營企業(yè)在內(nèi)的中小企業(yè)提供了直接融資的支持。從歷史經(jīng)驗來看，股市走勢越強，就有越多的企業(yè)可以直接融資;相反，當股市走勢低迷的時候，股市接納企業(yè)上市的能力就受到削弱，A股市場曾經(jīng)有過因為股市低迷而不得不停發(fā)新股的例子。
第二條路徑，上市企業(yè)可以通過股權(quán)抵押的方式進行融資。如果上市直接融資、再融資都不能滿足企業(yè)融資需求的話，上市企業(yè)還可以通過股權(quán)抵押方式，向銀行融資。如果股市走勢越強，上市企業(yè)的市值越大，股權(quán)融資的額度也就越大，反之其股權(quán)融資額度也將隨之縮水。
第三條路徑，股市走強帶來的財富效應(yīng)能為實體經(jīng)濟的生產(chǎn)提供更多的需求。投資者財富增值后，更有能力、更有信心進行更多的消費，這樣實體經(jīng)濟就可以獲得更多利潤，從而促進擴大再生產(chǎn)，并且能因此投入更多的研發(fā)資金用以開發(fā)新產(chǎn)品和提高產(chǎn)品品質(zhì)，從而使企業(yè)獲得更大的發(fā)展。
