淡定多年的中國資本市場，正重新凝聚起強(qiáng)大的動能，人們似乎從未像現(xiàn)在這樣期待股市上漲，這對于正經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期的中國經(jīng)濟(jì)，不失為一個福音。但靜下心細(xì)思量，這輪杠桿上的牛市來勢兇猛，在股指頻創(chuàng)新高的同時，風(fēng)險也在積聚。近期，市場各參與主體紛紛動用市場化手段降杠桿，為高溫中的A股降虛火，從市場發(fā)展的角度來看，這并不意味著牛市的結(jié)束，快牛慢下腳步也許是健康慢牛的開始。
今年上半年，證監(jiān)會頻對兩融業(yè)務(wù)進(jìn)行摸底調(diào)查提示風(fēng)險。從年初部分機(jī)構(gòu)因違規(guī)受罰，到近期多家券商下調(diào)多只個股擔(dān)保品折算率以及上調(diào)保證金比例，對高市盈率個股去杠桿，再到上周五證監(jiān)會下發(fā)兩融新規(guī)征求意見稿，重申券商不得以任何形式參與場外股票配資、傘形信托等活動，不得為場外股票配資、傘形信托提供數(shù)據(jù)端口等服務(wù)或便利，這一系列動作，顯示出各方去杠桿化解潛在風(fēng)險的決心。
畢竟，在半年漲超五成的速度與激情之后，改革牛如何與實(shí)體經(jīng)濟(jì)形成良性互動成為了各方思考和關(guān)注的重點(diǎn)，高杠桿入市資金顯然不能成為市場長久健康發(fā)展的動力。
不可否認(rèn)，加杠桿會在牛市初期快速放大投資者的盈利，這種盈利帶來的回報，會讓新入市的投資者感到欣喜，正是這股子欣喜會讓投資者持續(xù)加杠桿，忽視市場風(fēng)險，直到遇到巨大的市場波動，從而不得不蒙受難以估量的損失。從近日曾經(jīng)風(fēng)光無限的大牛股中國中車連連大跌，就可以窺視出其中的風(fēng)險與隱患，若投資者貿(mào)然融資加杠桿進(jìn)入，來不及平倉的各類資金無疑都會被卷入虧損的漩渦中難以自拔。
“旱則資舟，水則資車”。為降低市場風(fēng)險，在最新公布的兩融新規(guī)中，監(jiān)管層首提逆周期調(diào)解機(jī)制，意在股市行情上行時通過市場化手段避免市場過熱催生泡沫，減少由市場劇烈波動帶來的潛在損失，讓金融機(jī)構(gòu)、投資者“為自己負(fù)責(zé)”，達(dá)到拉高谷底，削平頂峰，減緩波動的效果。同時堵住違規(guī)資金進(jìn)入市場的通道，減少對市場的沖擊，降低系統(tǒng)性風(fēng)險發(fā)生的概率。
當(dāng)前，去杠桿的政策大壩正在加速筑造，只有加強(qiáng)風(fēng)險監(jiān)管才有助于市場中長期的平穩(wěn)發(fā)展，才會降低股市風(fēng)險爆發(fā)的可能性。而借錢炒股的投資者尤其需謹(jǐn)慎，理性投資才是正途。
