在暴風(fēng)科技的示范效應(yīng)下，目前有越來越多在美上市的中國(guó)公司加入到中概股回歸的行業(yè)。完美世界、世紀(jì)佳緣、久邦數(shù)碼、盛大游戲、學(xué)大教育、奇虎360都相繼提議私有化。6月23日，上市僅半年的陌陌也發(fā)出了私有化要約，刷新了中概股“閃退”紀(jì)錄。據(jù)彭博數(shù)據(jù)顯示，12家在美上市的中國(guó)公司今年迄今已經(jīng)斥資106億美元回購(gòu)股份以謀求從美股退市從而回歸A股。而收到私有化邀約的公司則已經(jīng)有23家。
中概股回歸的動(dòng)力是強(qiáng)大的。暴風(fēng)科技原計(jì)劃赴美上市的，但該公司后來拆除了VIE架構(gòu)，改在A股上市。結(jié)果該公司在創(chuàng)業(yè)板上市后的市盈率超過900倍。與此相比，中概股的市盈率通常只有20倍，甚至低于10倍，其回歸A股的動(dòng)力是明顯的。
國(guó)內(nèi)的政策也為中概股的回歸鋪平了道路。今年5月7日，國(guó)務(wù)院公布了《關(guān)于大力發(fā)展電子商務(wù)加快培育經(jīng)濟(jì)新動(dòng)力的意見》，鼓勵(lì)符合條件的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境內(nèi)上市。而在今年6月4日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上，國(guó)務(wù)院又提出要“推動(dòng)特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)類創(chuàng)業(yè)企業(yè)在境內(nèi)上市”。而且上交所正準(zhǔn)備推出戰(zhàn)略新興板，為中概股回歸護(hù)航。可以說，政策面為中概股的回歸大開綠燈。
但A股市場(chǎng)有必要要求中概股干干凈凈地回歸。中概股的回歸，冠冕堂皇的理由是讓國(guó)內(nèi)的投資者分享中概股這些優(yōu)秀公司成長(zhǎng)的果實(shí)，但實(shí)際上，中概股回歸更多是奔著A股市場(chǎng)的高估值，而這種高估值實(shí)際上早就透支了企業(yè)的成長(zhǎng)性。
與此同時(shí)，中概股的回歸還有一個(gè)難以冠冕堂皇的理由，那就是逃離美國(guó)股市嚴(yán)厲的市場(chǎng)監(jiān)管。美國(guó)股市是世界上監(jiān)管最嚴(yán)厲的市場(chǎng)，在美國(guó)股市上違法違規(guī)，上市公司將付出巨大的違法違規(guī)成本。而中概股回歸，其中的動(dòng)力之一就是逃離美國(guó)股市嚴(yán)厲的監(jiān)管。因此，中概股回歸，在一定程度上是對(duì)劣幣的一種追逐。中國(guó)股市不應(yīng)該甘于做這種劣幣。至少在中概股回歸的問題上，要嚴(yán)格把關(guān)，讓中概股回歸變得干干凈凈，而不能讓A股市場(chǎng)成為中概股們違法違規(guī)的天堂。
之所以提出這個(gè)問題，是基于分眾傳媒意圖借殼宏達(dá)新材的緣故。今年6月2日晚，宏達(dá)新材發(fā)布重組草案，擬通過資產(chǎn)置換、發(fā)行股份及支付現(xiàn)金收購(gòu)資產(chǎn)及配套募集資金的一系列交易，實(shí)現(xiàn)分眾傳媒借殼上市。6月17日晚，宏達(dá)新材又發(fā)布公告稱，公司和實(shí)際控制人朱德洪收到證監(jiān)會(huì)調(diào)查通知書，因公司信息披露及朱德洪涉嫌違反證券相關(guān)法律法規(guī)，決定對(duì)公司及朱德洪予以立案調(diào)查。而為了不妨礙重組的正常進(jìn)行，6月23日，宏達(dá)新材再次發(fā)布公告稱，收到董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理朱德洪的書面辭職報(bào)告。朱德洪在辭職報(bào)告中還表示，由于宏達(dá)新材“信息披露涉嫌違規(guī)違法”被立案調(diào)查的責(zé)任在其本人，自愿為此承擔(dān)全部責(zé)任和后果，接受一切處罰。
朱德洪能夠勇于擔(dān)責(zé)是值得稱道的。但朱德洪的擔(dān)責(zé)不能代替宏達(dá)新材公司所應(yīng)該承擔(dān)的責(zé)任。如果因此影響到分眾傳媒借殼上市一事，這也是在所不惜的。更何況，即便是朱德洪承擔(dān)全責(zé)，同樣也會(huì)妨礙分眾傳媒借殼上市進(jìn)展。根據(jù)《上市公司證券發(fā)行管理辦法》第三十九條規(guī)定，存在“上市公司或其現(xiàn)任董事、高級(jí)管理人員因涉嫌犯罪正被司法機(jī)關(guān)立案?jìng)刹榛蛏嫦舆`法違規(guī)正被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查”等七類情形之一的，不得非公開發(fā)行股票。所以，即便由朱德洪承擔(dān)全責(zé)，分眾傳媒借殼上市一事也應(yīng)暫停。畢竟在分眾傳媒借殼上市這件事情上，內(nèi)幕信息的泄密已為事實(shí)，數(shù)十家機(jī)構(gòu)突擊進(jìn)入分眾多媒體的事實(shí)是改變不了的。
因此，在分眾傳媒借殼上市一事上，A股市場(chǎng)的監(jiān)管者有必要嚴(yán)格把關(guān)。如果這次對(duì)宏達(dá)新材與朱德洪的立案調(diào)查確實(shí)影響到分眾傳媒借殼上市一事，那么該叫停就得叫停，而不應(yīng)踐踏A股市場(chǎng)的法律法規(guī)來為分眾傳媒開綠燈，并因此為中概股的回歸樹立一個(gè)不好的典型。
