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中國人民銀行昨日決定，從2008年10月9日起下調(diào)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各0.27個(gè)百分點(diǎn)，其他期限檔次存貸款基準(zhǔn)利率作相應(yīng)調(diào)整。同時(shí)，國務(wù)院決定9日起對(duì)儲(chǔ)蓄存款利息所得暫免征收個(gè)人所得稅。
降息毫無疑問是為了應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)，增加流動(dòng)性、降低企業(yè)負(fù)擔(dān)。值得贊許的是，同步降低利息稅，將使得降息措施對(duì)普通民眾的不利影響減到最小。
首先，要分析降息對(duì)以存款為主要理財(cái)手段的民眾的影響，可以從名義利率和實(shí)際利率來切入。名義利率是銀行掛牌利率，此次降息前，人民幣存款一年期基準(zhǔn)利率為4.14%；實(shí)際利率則是名義利率要扣除通貨膨脹率、利息稅等其他因素，計(jì)算的是實(shí)際購買能力的變化。
以2008年8月數(shù)據(jù)為例，當(dāng)月到期存款的名義利率應(yīng)是2007年8月的3.60%的掛牌利率，因?yàn)樵摯婵钍潜藭r(shí)存入的，而2008年8月存入的款項(xiàng)至2009年8月到期，到期后才享有4.14%的現(xiàn)行基準(zhǔn)利率。依據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的信息，8月CPI(消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)，大體可認(rèn)為是通貨膨脹率)同比上漲4.9%，則實(shí)際利率為3.60%×0.95(即扣除利息稅)-4.9%=-1.48%。就是說，2007年8月存入的100元錢，至2008年8月取出，加上利息收入，其實(shí)際購買力，也只相當(dāng)于存入時(shí)的98.52元。盡管在2007年8月后，經(jīng)兩次調(diào)整，一年期名義利率于2007年12月上漲到了4.14%，且2008年8月后的CPI數(shù)據(jù)比之2008年8月應(yīng)該會(huì)稍有回落，但實(shí)際利率為負(fù)數(shù)的總體格局暫時(shí)不會(huì)變。
所以在降息之后，從民生角度來看，首先要考慮的問題，就是能否保證在一年之后，實(shí)際利率不繼續(xù)為負(fù)數(shù)，至少，不能加劇負(fù)的程度。即是否能保證在一年之后，CPI同比下降幅度至少高于利率下降幅度。如果不能，以2007年年末居民存款余額17.6萬億為基數(shù)，假設(shè)CPI增幅不變，每降息0.27%，就是以實(shí)際購買力計(jì)算，17.6萬億×0.27%×0.95＝451.44億元的公眾財(cái)產(chǎn)被剝奪掉了。
在降息同時(shí)停征利息稅，則可在一定程度上消減降息對(duì)百姓收入的影響。降息前，基準(zhǔn)利率為4.14%，公眾實(shí)際所得利率為4.14%×95%=3.933%，降息0.27%同時(shí)暫停利息稅后，基準(zhǔn)利率為3.87%，對(duì)于儲(chǔ)戶來說相當(dāng)于僅降息0.06%，利息收入的減少額被沖減了四分之三多。
最后，不得不指出的是，降息在其他許多國家，可能為金融救市的最后一張底牌，在我國卻不是。因?yàn)槲覈慕鹑隗w系尚不夠規(guī)范、過于封閉，倘能降低準(zhǔn)入門檻、稍加開放的話，則救市效果遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過降一個(gè)或幾個(gè)0.27%額度的利率，又不會(huì)過多地影響民眾基本收入。 |