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經濟衰退的慘云愁霧、地域政治的烽煙四起,讓跨年關的國際原油坐上了令人眩目的過山車。國際油價最近數日來的連續走高,是否意味著國際原油迎來了一波反彈行情？
總體上講,國際油價的大幅震蕩反映出來的問題恰恰是全球經濟金融形勢的不確定性。筆者認為,進入2009年,國際油價的過山車行情很可能將交替上演。
全球經濟金融危機的日益深化不斷降低了國際市場對原油的需求規模。而在原油供給沒有顯著變化的情況下,需求的下降必然通過油價的下降加以反映出來。
表面上看,國際油價走低,產油國降低原油產量勢必改變國際原油市場的供需格局,從而緩解國際油價持續走低的態勢。筆者認為,這種判斷是片面的。國際油價低位徘徊的原因并不僅僅是原油市場萎縮的需求;隨著全球經濟金融市場風險敞口的釋放,暴跌的走勢將結束,接下來的將是全球經濟的低位盤整;不管油價如何走,需求的彈性系數都不大。國際油價將達到一個相對穩定的均衡格局。
不過,國際油價的走低與原油的客觀戰略價值是否意味著這個時期出去收購石油股權和資產就有利可圖呢？這種認識是片面的。現在出去收購石油資源,即便在政治等方面沒有阻力,但其成本并不低:一方面,這個時候的收購意味著你把可變資金變成了固定資本或不變成本,失去了資金的流動性和機會成本;另一方面,這個時候選擇購買石油資源產生的收益相對有限,國際需求有限和國際油價較低;即低價格購買對應的是低收益。
當前巴以沖突和俄烏“爭氣”等都客觀上導致了國際油價的不穩定性;隨著全球經濟金融危機的持續加深,地域沖突事件將越來越多。因此,地域政治對國際油價的沖擊將更加頻繁和明顯。
總之,面對國際原油價格過山車般的變化,中國有關部門應該謹慎抉擇中國的能源戰略,避免出現短期博利長期賭虧現象的發生。避免簡單地認為,當前國際油價低就是中國海外購買油田和石油資產的大好機會。 |