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3月16日，中國商務部發布了《境外投資管理辦法》，該辦法將進一步改革境外投資管理體制，推進境外投資便利化，大力支持中國企業“走出去”參與國際經濟合作與競爭。而目前正在日益興起的銀行并購貸款正好可以對中國企業“走出去”提供有力的信貸支持。不過，在當前國際金融危機正在不斷蔓延的環境下，銀行這一新興業務的開展，一定要事先筑好筑牢風險防控墻。
并購貸款杠桿融資特性明顯
杠桿融資是以企業兼并為活動背景，在某一企業擬收購其他企業進行結構調整和資產重組時，以被收購企業資產和將來的收益能力做抵押，從銀行籌集部分資金用于收購的行為。也即收購方主要通過高負債融資購買目標企業的股權或資產，并在獲得控制權后重組并運營該資產或目標企業。在一般情況下，借入資金占收購資金總額的70%至80%，其余部分為自有資金。通過杠桿收購方式重新組建后的公司總負債率為85%以上，且負債中的主要成分為銀行的借貸資金。
在當前市場經濟條件下企業日益朝著集約化、大型化的方向發展，生產的規模已成為企業在激烈的競爭中立于不敗之地的重要條件之一。對企業而言，采用杠桿收購這種先進的融資策略，不僅能迅速地籌措到資金，而且收購一家企業要比新建一家企業來得快、而且效率也高。實際上，在擁有完善的市場規則和成熟的市場參與主體的發達國家中，杠桿收購已非常普遍和成熟。但中國目前尚沒有成熟的并購融資工具。通過發行股票和債券為并購提供融資，顯然在條件和程序上存在諸多的限制，并不能被普遍采用，而去年年底并購貸款政策的改變，決策者顯然是從最容易的銀行貸款下手，期望銀行能為并購以及更深層次的產業整合注入活力和動力，因此被視為是一種金融業務的創新。
杠桿融資存在諸多風險
國際實踐表明，杠桿融資的風險是比較大的。就我國商業銀行的并購貸款而言，主要存在四大風險：一是財務風險，即對現金流的測算、凈資產價值的評估是否準確，作為并購企業第一還款來源的未來現金流能否足夠保證等。財務風險是企業并購過程中所最應該注意的方面，如果雙方同時經營不順，資金緊張，則并購以后就會存在太多的不確定性。二是信用風險。并購貸款是以企業并購后的經營現金流為第一還款來源，一旦并購不成功，或者并購后經營不善，并購貸款的償還就要面臨著巨大的風險。當前最主要的信用風險，首先來自于部分“兩高一資”(高耗能、高污染和資本密集型)行業以及外向型行業經營效益持續下滑,行業信用風險凸顯；其次是一些中小企業處境艱難,信貸質量趨于惡化；還有就是房地產行業高位回落,貸款質量面臨考驗。三是政治風險。政治風險一直以來就是我國企業走出去所面臨的最大困難。在當前形勢下，國際貿易以及投資保護主義再次抬頭，政府的政治干預使企業的不確定風險加大。四是法律風險，即對并購人及被并購人的主體資格審查是否準確。并購本身具有復雜的特性和高風險性，這就需要銀行對與并購相關的各個事項進行深入全面的調查和分析。稍有疏忽，就會掉入法律風險的漩渦。
多策并舉筑牢風險防控墻
牢固樹立科學的風險防控理念。并購貸款中的風險控制是一個技術性難題，需要實踐來提供經驗以不斷完善。但并購貸款風險本身并不是孤立的，它往往和其他貸款甚至投資風險交織在一起。所以，商業銀行應當進一步強調借款人本身還貸能力為本的基本理念。強調并購貸款本質上就是風險貸款，和其他銀行貸款相比風險更大�！ �
嚴格加強并購貸款業務監管。去年12月9日，中國銀監會公布的《商業銀行并購貸款風險管理指引》提出了若干風險管理的標準、條件以及監管準則，比如：銀行貸款支持的并購交易首先要合法合規；并購貸款占比不應高于50%；有健全的風險管理和有效的內控機制；貸款損失專項準備充足率不低于100%；資本充足率不低于10%；一般準備余額不低于同期貸款余額的1%；有并購貸款盡職調查和風險評估的專業團隊等等。可以說，初次登臺的該指引，所列條款已相當詳細。銀監會要依據該指引，積極發揮重要的監督作用,嚴密防范并購貸款風險。
進一步提高并購貸款風險管理水平。并購貸款的開閘是支撐企業海外并購的最重要資金來源。但目前我國商業銀行并購貸款風險管理能力和水平還顯不足。因此,為企業海外并購提供貸款之前,商業銀行首先需要對自身并購貸款風險管理能力謹慎衡量。更重要的是建立完備有效的針對并購貸款的內部風險控制與管理制度，加強科學的風險管理流程建設。另外，充分利用金融風險管理師資格認證制度，加大對金融風險管理人才的培養力度。
不斷增強銀行在并購貸款法律結構設計和談判的話語權。銀行在并購貸款中應改變僅作為資金提供方的被動角色，而應積極參與交易法律結構的設計和談判，并根據交易結構提出并購貸款結構和擔保法律結構的安排意見。銀行應當關注并研究并購方提出的并購方案/結構以及擔保建議，并從貸款風險控制角度積極提出自己的意見或建議，而不應僅僅關注貸款安排本身。 |