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短短幾年時間里,中國已躍升為發展中國家中的對外投資大國。基于宏觀層面不斷積累的雙順差,以及在微觀層面國內企業對“走出去”的努力和嘗試,以及當前全球經濟的大環境,在未來相當長的一段時間里,中國的對外直接投資可能仍然會保持較快增長的趨勢,中國國內的過量儲蓄將越來越多地轉化為國際投資頭寸。
隨著中國對外直接投資規模不斷擴大,理論界和決策層對于“該不該買？買些什么？”的討論也越來越多,除了這些細節之外,我們認為還應該討論一個重要的問題:中國對外直接投資如何定位？政府和企業應當通過對外直接投資實現哪些目標？當然,投資的第一要義是“收益第一”,講求的是短期或長期的投資收益率。
在這一總體原則下,仍然有許多可以討論的問題。我認為,從宏觀決策和微觀經營角度來看,中國的對外投資應當有明確的目標與定位。
第一,致力于提升中國的國際實力。和重農或重商時代大不相同,今天的“財富”與“國力”兩者之間的涵義相去甚遠,守財奴和企業家可能擁有同樣的財富,卻不能擁有相同的實力,更不可能獲得對等的尊重。對于中國而言,總體和人均國內生產總值的不斷提高只是國際實力提高的基礎之一,卻遠不是全部。國際實力需要依靠有自主創新能力的產業體系,以及有國際競爭力的國際企業集團,尤其是制造業領域的巨型企業。通過對外的直接投資,可以為國內有條件的企業開拓更為廣闊的市場,獲得更為先進的技術,加之政策上的有力扶持,有望在未來10~20年為中國培育一批像豐田、三菱、松下的跨國集團,增加中國的軟實力。
第二,在國際生產梯度中提升中國的地位。經過過去30多年的經濟增長,中國在全球的地位與影響力已經顯著提高,但客觀地說,中國仍然處于國際生產梯度中的下層,中國的地位和影響力更多的時候體現在局部,而不是綜合的實力。通過對外直接投資,中國又增加了一個參與全球經濟的途徑,也增加了提升自身地位的籌碼。中國可以面向最不發達地區和一些發展中國家,以及發達國家的細分市場（小市場）,進行以收益和市場為目標的投資。同時,面向發達國家進行“學習型”投資,通過多種途徑逐步提高中國在全球生產梯度中的地位。當然,要在國際生產梯度中提升絕非易事,也不是一朝一夕可以實現的,但至少中國應當有鴻鵠之志,為了自身利益而精打細算。
第三,建立有“寬度”和“深度”的產業體系。隨著大飛機等項目的上馬,中國已經逐步形成了全面覆蓋的產業體系,中國的產業體系的寬度已經有了明顯的改進。所謂“寬度”是指產業的種類、各行各業。但是,中國產業體系的深度卻遠遠不夠。所謂“深度”,是一個產業從研發、設計、生產、銷售到服務的整個流程,從深度上看,中國的許多產業仍然停留在生產和銷售環節,最多延伸到設計和服務。發展對外直接投資,可以給中國企業提供更多了解國外產業的機會,也給中國企業向研發、設計和服務環節延伸提供了更為有利的條件,比如,中國汽車企業可以通過并購一些小型的發動機研發機構來向發動機研發領域延伸,這是僅僅靠吸收外商直接投資無法實現的,中國幾十年吸引外資的經驗充分說明了這一點。
第四,部分糾正中國的外部不平衡。在美國金融危機之前,國內在討論熱錢、資產泡沫和通貨膨脹問題時,外匯資產給貨幣政策造成的壓力是一個重要的議題,時過境遷,現在又開始討論通貨緊縮了。盡管如此,如果不擴大中國對外投資的規模,雙順差給貨幣政策和匯率造成的壓力仍然會長期存在,雖然它可能暫時消失。外匯資產之所以給國內宏觀政策造成如此大的壓力,本質上是因為國內過量的儲蓄（相對于投資而言）置換成外幣儲蓄后,由于結算管理上的問題以及對外投資總體規模太低,通過結算等渠道仍然回流到國內,成為了國內的儲蓄。如果擴大對外直接投資后,國內過量的儲蓄將會轉化為對外投資頭寸（國際儲蓄）,有助于緩解宏觀決策上的壓力。同時,由于對外直接投資會將一部分國內的生產轉移到國外,也會減少中國的出口,因此,可以從資本流動和貿易流動兩個途徑部分地糾正中國的貿易不平衡。
第五,打通獲得技術和信息的渠道。在中國對外開放之初,曾經試圖通過“市場換技術”的策略,為國內產業發展獲得相應的技術,事實證明,這一策略并未獲得預期的效果。沒有獲得預期效果的原因是多方面的,一個重要的原因就是跨國公司越來越把產品的生產環節進行細分、散布,把一些核心的、技術含量高的環節（比如研發）放在本土,導致核心技術上的溢出效果不是很明顯。在理論上,把這種情況稱為“隱性知識”,由于隱性知識的存在,導致發展中國家的企業沒有足夠的知識來獲得技術,產生了“技術溢出的空間局限性”。在發展對外直接投資的過程中,中國的企業可以直接到國外的產業集群地設立分支機構,相當于打通了國內企業獲得技術、了解技術創新方向和產品市場信息的渠道,增加對核心技術、最新技術和信息等知識的獲取,主動獲得核心技術的溢出。
第六,在小技術和小市場上有所作為。這么說絕不是妄自菲薄,也不是對中國企業能力的低估,有許多有一定規模的跨國公司,比如華為、聯想等,已經在全球市場上占據了較為重要的位置;一些能源、金融類企業經過這些年的積累,在海外的投資和經營也初具規模。但是,對于許多中小型企業以及許多成長中的大型企業而言,在剛剛走上國際化經營道路的時候,可以選擇一些小市場、小技術領域作為起步。這樣做既有利于減少出現嚴重損失的概率,又可以不斷積累國際經營的經驗,避免對公司的發展造成損害。 |
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