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IPO首單應交給投資者決定

2009-06-16 皮海洲來源:新京報

    IPO重啟迫在眉睫。誰將成為IPO首單，市場充滿了猜測。筆者建議，不要再由管理層來人為地挑選發行人了，而是把這個選擇權交給市場，由市場來決定“誰先發”。
    就字面來理解，市場化IPO的意思很簡單，具體的做法就是將這些過會公司，分成批次，比如，一批次安排8
家或10家公司。將這些公司的主要資料予以公示（可通過紙媒與指定的網絡同步公示），由投資者來投票決定哪家公司先發，而每一批次排名靠后的兩名，轉到下一批次繼續參加公示。
    過會公司公示的內容不能太復雜，其內容主要包括公司的募資規模，預定的發行價格，公司今后三年的發展目標，公司的分配政策及未來三至五年的分配承諾，大股東維護公司利益的相關承諾等。讓那些發行價低的、成長性好的、能給投資者提供豐厚回報的公司，在公眾的投票中，獲得優先發行權。
    這種由市場來決定“誰先發”的做法，其優點是非常明顯的。首先，它能比較真實地反映市場的需求情況，比如，在市場承受能力不強的情況下，投資者肯定不會選擇超級大盤股的發行。其次，它能讓發行人更加重視民意，重視投資者關系，使發行人能夠站在投資者的角度想問題。此外，也有利于增加保薦機構、上市公司、大股東對投資者的責任感，更好地維護公眾投資者的利益。

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