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誰來買美國債？

2009-08-18 沈易安來源:第一財經日報

　　增持和減持的邏輯，在各國看來并不相同。

　　美國財政部公布的數字顯示，6月，中國呈現251億美元的大幅減持，而與此對應的，同為“金磚四國”的其他三個國家也是表現各異：巴西增持127億美元，俄羅斯減持46億美元，印度增持5億美元。
　　另外，昔日曾為美國第一大債主的日本，6月增持346億美元，英國則大幅增持772億美元，重回第三位的寶座。石油輸出國和加勒比海地區雖小幅減持，但依然處于美國國債持有者的五強之列。
　　出于對美元資產愈演愈烈的擔憂，各個國家的態度出現差異，而這種表態，往往代表了未來一段時間趨勢性的走勢。
　　6月10日，俄羅斯央行副行長烏雷加耶夫公開宣稱，計劃逐步減少該國所持有的美國國債份額。而美國國債的第二大買家日本卻態度迥異。日本財長與謝野馨此前表示，對美國經濟和財政政策充滿信心，同時暗示將持續買入美國債券。
　　中國社會科學院經濟評價中心主任劉煜輝指出，相對于其他幣種來講，美元的優勢短期內難以撼動，因此各國依然會保持對美國國債的投資。但是由于當前濃厚的通脹預期，使得各個國家開始進行結構上的調整，拋長債，買短債，以此來保證美元資產的安全性和流動性。
　　盡管各國態度各異，美國政府卻依然沒有放棄努力來吸引美國債的各位買家。
　　不少人士認為，依靠大發國債來挽救經濟的美國，雖然短期內強勢地位難以撼動，但如何持續吸引國外買家的目光并保持增持的信心，依然是一項艱巨的任務。經濟出現回暖跡象的同時，通脹預期卻又隨之而來，煩惱在經濟周期的各個階段總不會缺席。
　　對此，美國政府近期已經在做出努力，消除市場對于惡性通脹的擔憂。
　　8月12日，美聯儲宣布，為促進經濟穩定復蘇，決定繼續維持聯邦基金利率在零至0.25%的水平不變。美聯儲稱，將采取一切可行措施，促進經濟復蘇，保持物價穩定。
　　此外，美聯儲還決定放慢購買總額為3000億美元國債的步伐，預計在10月底前全部完成，這比原先的計劃推遲了一個月。
　　分析人士認為，盡管這項計劃僅推遲了一個月，但這一決定表明美聯儲正在謹慎淡出“定量寬松”的貨幣政策。
　　而劉煜輝也表示，美聯儲和財政部的表現，使得目前濃厚的通脹預期推后，當期市場利率開始企穩。
　　不過，除了態度迥異的外國投資者，美國國內也在逐漸產生一股購買國債的生力軍。
　　數字顯示，目前美國家庭的儲蓄率迅速上升至6.9%，有分析人士認為，未來這一數字很快將升至10%。而儲蓄率的提高，將有可能使得美國國債“出口轉內銷”。

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