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中國經濟有一個“一放就亂、一收就死”的怪圈，中國銀行(601988,股吧)業往往是這個怪圈的始作俑者，同時也因為壞賬而成為最大的受害者。
具體到當下，雖然我們聽到，中央高層對上半年的宏觀經濟保持謹慎，指出經濟僅僅是剛剛企穩，非常脆弱，未來是非常不確定的。但具體到各路宏觀管理部門，收縮的決心則很大。這讓銀行手足無措。
必須承認，上半年我們的宏觀經濟政策是過于寬松了，貨幣政策也遠遠地脫離了“適度寬松”。對此，目前經濟學家和高層已有定論，必須調整。但應該僅僅是微調，不能大動干戈。從最近的情形看，有點全面緊縮的寒意了。單說銀行信貸，已經確有踩急剎車的跡象。
從筆者了解的情況看，在二季度拼命爭先，表現“勇猛”的許多股份制商業銀行，在七八月份紛紛啞火。7月，民生、華夏、中信、光大等銀行均出現當月新增貸款負增長，這種趨勢在8月還在繼續。雖然我們知道，這些股份制銀行由于存貸比超過“紅線”，核心資本金嚴重不足已經被銀監會“警告”，但國有大型商業銀行最近也接到銀監會窗口指導意見，禁止在月末突擊放款，否則重罰。
市場原來預期，8月份銀行業貸款很可能增長4000億～5000億元，樂觀的預期有達到6000億元。但是，由于本月前27天各家銀行非常謹慎，放款已經大幅度地減少，現在突然接到“緊箍咒”，大行的貸款在8月能夠維持正常的可能性已經不大了。
某銀行浙江分行的領導告訴我，該行從7月份開始已經出現新增貸款環比的負增長，本月回落依舊，本來準備月末增上去，但突然接到通知，不敢放了。與大型國有商業銀行相比，許多股份制商業銀行已經沒有了貸款額度，8月貸款都是萎縮的。
貸款突然降速，首先影響的當然是股市，反應最快的也是股市，8月份的大跌以及反彈的夭折就是市場預期的表現。更重要的是，貸款突然降速肯定會影響實體經濟的復蘇，很多剛開工的項目又將嗷嗷待哺，想上的項目又要搖擺不定。而這會影響整體經濟的“保增長”。
根據筆者測算，要保證基本的流動性，保證實體經濟復蘇持續，下半年貸款應該最少投放2.7萬億元，也就是說，每個月要達到4000億左右。
銀行業的流動性是靠乘數效應“變”出來的，貸款多，存款就多。現在貸款突然少了，存款將迅速下降，到時候讓中小銀行放款，其自身的流動性已經岌岌可危，哪有剩余的存貸比可以發放新貸款——收都來不及。
要知道，上半年我們放了7.37萬億元貸款，好像是很多了，但實體經濟并沒有領情，GDP還沒有見到8%——最好的月份是7.9%。此時突然踩急剎車，新增貸款連每月或3000億元都不能保證，企業和市場很可能一下子不知所措。
市場是不確定的，但政策卻不能老是不確定；調整是必需的，否則會有大麻煩，但調整必須是穩健的，不能踩急剎車。今年余下的四個月尤其要防范“一收就死”。
（作者系農業銀行大客戶部高級經濟師） |