|
高盛與大摩等金融機(jī)構(gòu)因其獲益與能量之大，成為貪婪資本主義的象征。
美國證交會、檢察機(jī)關(guān)清查后金融危機(jī)最強(qiáng)大的兩家金融機(jī)構(gòu)高盛與大摩，透露出制度變革的明確信號。證交會主席夏皮羅等人絕不僅僅作為奧巴馬的政治盟友出手，更想作為制度的變革者，站立在歷史之中。
現(xiàn)在是翻高盛與大摩等舊帳的良機(jī)。救急時期已經(jīng)過去，美國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示復(fù)蘇已較為穩(wěn)固，債務(wù)抵押證券沒有大面積傳染的危機(jī)，而高盛與大摩擁有巨額盈利，人們擔(dān)心華爾街很快忘了自己的貪婪之罪，把納稅人的救助視作理所當(dāng)然。
查處大摩與高盛著重在兩點。一是請這些金融機(jī)構(gòu)不要再游走在監(jiān)管的邊緣，二是拒絕無限量推出做空產(chǎn)品。
大摩的交易行為與高盛有相似之處，都是利用監(jiān)管漏洞進(jìn)行雙面交易。據(jù)稱大摩設(shè)計、推銷債券抵押證券產(chǎn)品，而其交易部門則找出漏洞數(shù)次做空這些產(chǎn)品，并且與客戶進(jìn)行對賭。高盛則站在做空基金的幕后，與做空者同謀，聯(lián)手推出產(chǎn)品后推出高風(fēng)險的做空品種，致使做多者大虧10億美元。這些行為在泡沫期都成為正常的交易行為，而目前則被視為巨大的風(fēng)險，有誘導(dǎo)與欺詐之嫌，受到追究。雖然受以往法律不完善所限，有關(guān)部門不會對大投行提起刑事訴訟，但他們可能支付巨大的民事賠償以平息事端。這還不是全部，所有的投行將一一受到清查。
對賭范圍不僅僅在CDO等證券化產(chǎn)品上，在風(fēng)投等業(yè)務(wù)領(lǐng)域與被投資者全面對賭。投行在風(fēng)險投資等方面的急功近利令人震驚。投行防范風(fēng)險的道德防火墻岌岌可危，他們巧舌如簧，將很快會成為廢紙的金融衍生品賣給可以找得到的所有投資者，同時設(shè)計出大量的做空產(chǎn)品進(jìn)行對沖，同樣行銷全世界。高盛被訴所涉及的信用違約掉期（CDS）交易就是典型。
所謂CDS是一種類似損失保險的金融合約，債權(quán)人通過購買這類合約（類似支付保險費）轉(zhuǎn)移債務(wù)違約風(fēng)險，一旦債券下跌，購買者支付保費，就可以按照債券面值獲得全額保障。CDS是全球交易最為廣泛的金融衍生品，60%以上的交易不透明。國際互換和衍生品協(xié)會（ISDA）于1998年創(chuàng)立了標(biāo)準(zhǔn)化的信用違約互換合約，1997年規(guī)模1800億美元，2008年全球CDS信用違約掉期市場交易規(guī)模達(dá)到驚人的62萬億美元。在泡沫高漲期，發(fā)行做空產(chǎn)品的金融機(jī)構(gòu)層出不窮，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了市場的承受力，一旦市場逆轉(zhuǎn)，完全沒有支付的可能性。也就是說，一旦市場下行，發(fā)行者或者做空者只有破產(chǎn)了事。由于信用鏈循環(huán)，規(guī)模巨大，CDS交易將整個金融市場暴露在一個前所未有和無法估量的系統(tǒng)性風(fēng)險之下。
不透明的場外交易與影子產(chǎn)品主導(dǎo)了市場，危機(jī)爆發(fā)時能量之大震驚了全球。以至于金融危機(jī)期間不得不禁止裸賣空，同時清查CDS產(chǎn)品。
清查高盛與大摩，既是清查未來的金融隱患，也是建立金融防火墻的嘗試，是建立后危機(jī)時代金融監(jiān)管新規(guī)則的開始，更是對貪婪資本主義的清算。
市場塵埃落定之后，納稅人需要了解他們的稅金與負(fù)債拯救了哪些金融機(jī)構(gòu)，是否有制度可以防止重蹈覆轍。當(dāng)年華爾街投行與低息政策一起做大了金融衍生品泡沫，如今不得不采取的多年低息政策遭到批判，而華爾街投行們必須以金錢贖買制造泡沫的罪過。 |