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美的電器（000527）終于以16.8億元的價格成功娶得“小天鵝”。美的電器董事局副主席方洪波昨日在接受本報記者專訪時表示，美的電器收購小天鵝（000418），主要是出于戰略考慮，為了打造全球有競爭力的白電制造商，美的必須具備一定的規模優勢和多品牌運作能力。但他同時也坦陳，收購后管理層也面臨著較大的壓力，如何將小天鵝與美的已有的幾個品牌進行合理的區分和管理，是公司今后要考慮的主要問題。
最看重戰略價值
2月26日晚上，美的電器與無錫國聯集團在江蘇無錫簽署《股權轉讓協議》，擬以16.8億元受讓國聯集團持有的8767.3萬股小天鵝A股股票，該股份占小天鵝總股本的比例為24.01%。此前，美的電器已通過其境外全資子公司Titoni
Investments Development
Ltd.在二級市場購入了1800萬股小天鵝B股股票，占小天鵝總股本的4.93%。在本次股權受讓完成后，美的電器將合計持有小天鵝105,673,347股股份，占小天鵝總股本的28.94%，將成為小天鵝的控股股東。
此前，四川長虹因認為16.54億元的轉讓底價過高而放棄了此次競購。按照“19號文”的規定，可以對標的資產9折出讓，這樣無錫國聯持有的小天鵝股權最低底價為14.9億元，而美的電器此次16.8億元的價格，則高出近2億元。
對于16.8億元的出價，方洪波認為并不高，“美的最看重的是并購小天鵝的戰略價值，通過收購小天鵝，美的電器將在洗衣機行業進入前兩位，鞏固自身在洗衣機行業的地位。”他同時解釋道，“同樣的資產，在你需要的時候，可能20億元的價格都不覺得高，而如果認為價值不大，則連1個億都覺得貴。”
多品牌運作挑戰
成功競得小天鵝股權后，最關鍵是日后的整合以及如何進行多品牌運作。
人員、品牌、企業文化的融合，在方洪波看來，是遠比財務、采購方面的整合更困難的事情。“如何充分發揮兩家公司的協同效應，以及今后如何進行多品牌運作，是此次并購最大的挑戰。放眼目前國內家電行業，還鮮有成功經驗可以借鑒。”
但同時方洪波也表示，美的電器此前就在同時運作美的、榮事達、華凌等品牌，在并購重組方面有一定的經驗，美的在市場和渠道方面的優勢，可以與小天鵝的技術特長實現良好互補，充分發揮協同效應。方洪波稱，“世界白電產業的發展經驗表明，龍頭白電企業旗下都有數十個甚至更多的品牌，對于國內的白電企業而言，要想發展成為世界性企業，必須學會如何進行多品牌運作。”
對于收購資金來源，美的電器有關人士表示，本次交易所需資金全部來源于公司自有資金。此外，本次交易對于小天鵝的經營獨立性并無實質性影響，小天鵝作為獨立運營的上市公司，仍將保持其人員獨立、資產完整、業務獨立、組織結構獨立和財務獨立。
家電業分析人士認為，在白電行業整合力度不斷加大，寡頭競爭格局初現端倪，競爭進一步全球化的背景下，擁有強大渠道優勢和品牌影響力的美的和小天鵝兩強合作，有利于提升二者的品牌價值和綜合競爭力。美的電器成功入主小天鵝，將覆蓋高、中、低檔全線洗衣機產品，美的電器洗衣機業務可望在短期內迅速發展壯大，進一步優化和完善白色家電產業的戰略布局，推動白色家電戰略目標的實現。“規模+技術”的“聯姻”將進一步提升洗衣機行業集中度，推動洗衣機乃至白電行業的重組與整合。 |