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| 2008-04-07 作者:張韜 來源:上海證券報 |
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雖然微軟對雅虎的收購志在必得，但海外報章日前報道，微軟不但不答應雅虎提高競價的要求，而且還考慮降低競價。微軟首席執行官鮑爾默在上周六向雅虎董事會發送了“最后通牒”，這封信件要求雅虎在今后三周內接受微軟的收購提議，否則微軟將要發動代理權之戰，降低收購雅虎的報價，提出雅虎董事會候選人。
上周，微軟和雅虎高管再次就收購舉行會談，不過此次談判未能解決雙方之間存在的任何分歧。消息人士表示，微軟高管不愿意提高收購報價；雅虎高管則堅稱，如果微軟不提高收購報價，該公司不會與其開展正式談判。
隨即，市場傳出消息，因為自微軟提交收購請求以來，雅虎價值出現下滑。基于這一原因，微軟正在重新評估最初向雅虎提交的收購報價，而報價將會比微軟最初的報價還要下調。受此消息影響，雅虎股價當日在納斯達克盤后交易中一度下跌5%以上。
分析人士認為，由于市場環境不斷惡化，雅虎業務的價值也較微軟提交收購報價時出現了下滑。受美國經濟增長減緩和股市動蕩的影響，網絡股整體走低。自微軟提交收購報價的1月底以來，雅虎主要競爭對手谷歌的股價下跌16%以上。消息人士表示，由于網絡股整體下跌，微軟收購報價中的溢價部分現在更加明顯。
今年1月31日，微軟向雅虎董事會提交收購報價，希望以每股31美元的現金加股票收購后者股份，這一價格較雅虎當時股價溢價62%。但是，雅虎董事會隨后拒絕了微軟的收購請求，認為微軟嚴重低估了雅虎的價值。按照微軟提交報價時的股價，這一交易的總價值約為446億美元。
鮑爾默在對雅虎的“最后通牒”中也暗示了微軟競價下調的可能性。鮑爾默表示，“1月31日，我們提出以比前一天雅虎收盤價高出62%的報價收購雅虎提議，自那時以來，時間已經過去兩個多月。在沒有結果的過去兩個月中，公共產權投資市場和整個美國經濟境況已經相當程度地陷入下疲軟之中，美國所有公司特別是互聯網公司面臨著不利環境。此外，你們公司內部實施的新計劃，已經使得雅虎的任何歸屬變化所付出的代價更加昂貴。我們此前提出的收購高溢價現在看來更高。我們認為，你們大多數股東即使在評估了你們公開發布的未來發展預期后，他們還是肯定我們的提議。現在已到了我們兩家公司授權各自團隊坐下來洽談合并最終協議的時候，這將為微軟和雅虎雙方股東體現至高價值。”
分析人士普遍認為，微軟出價收購雅虎是為了對抗谷歌，希望在美國付費搜索和廣告市場搶占更多份額。據市場研究公司comScore公布的最新數據，谷歌今年2月的付費點擊次數同比略增，增速有所減緩。 |
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