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三鹿重組尚未簽約 “鹿死誰手”迷霧重重

2008-11-07 作者:徐嶄來源:上海證券報

　　“鹿死誰手”依然迷霧重重。
　　據報道，石家莊市對三鹿核心企業的善后處置問題雖然有了一個基本方案，并已經上報給國家有關部門，但目前正在審批過程當中。在正式協議簽訂之前，還存在很多不確定因素。
　　近期，市場有傳言稱，三鹿資產的出售方案已經基本敲定，兩個已經落實的買家分別為三元和完達山。其中，三元將收購三鹿7家核心工廠，而完達山則將獲得三鹿位于黑龍江的1家工廠。
　　“就法理而言，如果三鹿沒有破產，股東對公司命運仍有主導權，相關部門也沒法說了算。”一位介入三鹿重組事件人士告訴記者。據悉，三鹿的股權結構中不僅有恒天然這樣的外方股東，還有2000多名員工持股。
　　如果三鹿的剩余資產被買走，那么公司將只剩下一個空殼和可供銷毀的“毒”奶粉。資不抵債的三鹿無法承擔數額龐大且至今無法真正確認的賠償款，作為股東自然不愿意看到這種形式的分崩離析。
　　而事實上，三元、完達山、娃哈哈等洽購者對承擔三鹿的債務都沒有多大的“興趣”。據知情人士透露，面對收購將給公司帶來的沉重負擔，宗慶后曾表示：“不敢來了”。三元也表現出“縮手縮腳”的態度，完達山的言辭則更顯含糊。
　　除了上述三股力量之外，還有“沉默的大多數”——三鹿奶粉的受害者——在提出訴求。他們不希望因為重組，使賠償變得麻煩和遙遙無期起來。
　　隨著重組談判的進展，各方認識到：存在太多的收購方增加了溝通成本，也無法保障債務的妥善分擔。上述人士透露，完達山曾要求如果承接三鹿債務，需要獲得某些方面的“對價”。因此，收購方的數量在一、二家之內較為“合理”。
　　當然，糾結如果無法自己解開，政府相關部門可能就會動用“有形之手”。據知情人士稱，河北省政府有意“拉攏”三元和北京市政府，完達山和黑龍江政府來一起為三鹿“善后”。
　　現在，三鹿重組箭在弦上，最后的結局將由各方在這場“博弈”中的力量對比來決定。考慮到收購方的財務壓力，定向增發、杠桿收購等收購方式都可能被采用。

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