一年前，雅戈爾和上海電力絕對不會想到，認購海通證券定向增發股份這樣的股權投資也會遭遇滑鐵盧。昨日，海通證券連續第三個跌停，令兩家上市公司在這筆投資上的浮虧總計超過了29億元。在將海通證券股權出手之前，雅戈爾和上海電力的業績并不受此影響，但兩公司凈資產已較三季度末縮水40億元。
2007年11月，雅戈爾和上海電力參與海通證券定向增發，以每股35.88
元的價格分別認購1億股、7821.256萬股，限售期為12
個月，于2008年11月21日上市流通。2008年5月，海通證券實施每10股送3股轉增7股派現1元，除權除息后，雅戈爾持股增至2億股，上海電力持股增至15642.512萬股，持股成本變為每股17.89元。海通證券昨日報收于9.70元，按每股定向增發股份浮虧8.19元計算，雅戈爾浮虧16.38億元，上海電力浮虧12.81億元，兩公司共產生浮虧29.19億元。由于目前海通證券股價尚未止跌，兩公司的浮虧還有進一步擴大的可能。
需要提醒投資者的是，雅戈爾和上海電力均將所持海通證券列入可供出售金融資產核算，在該資產被處置之前，其公允價值變動只影響凈資產，不影響凈利潤。因此，若未將海通證券拋售，兩公司這筆股權投資的浮虧并不會在利潤表中體現，但資產負債表中的相關數字將被改寫，凈資產大幅度縮水。以海通證券昨日收盤價計，雅戈爾持股市值為19.4億元，較三季報披露的賬面值42.04億元減少22.64億元；上海電力持股市值為15.17億元，較三季報披露的賬面值32.89億元減少17.72億元；若不考慮所得稅因素，兩公司凈資產合計縮水40.36億元。
海通證券去年最后一個交易日股價高達54.92元，較定向增發價高出53%，昨日收盤價卻又較去年年末收盤跌去65%。但值得慶幸的是，兩公司這筆股權投資的賬面值并未過山車似的上上下下，對凈資產的影響也相對小一些，這要拜估值計量方法所賜。對所持海通證券股權這一處于限售期的可供出售金融資產，雅戈爾和上海電力均參照證券投資基金的做法，沒有簡單按股價來計量其公允價值，而是按估值公式，計量結果不僅取決于市價，還取決于初始取得成本、鎖定期及剩余鎖定期所含交易天數。兩公司根據估值公式計算出海通證券去年年末的每股公允價值為38元出頭，較其股價打了七折，為緩沖公司凈資產的劇烈波動打下了基礎。
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