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隨著交易規模的擴大，大規模風險事件一旦爆發，電子市場因為沒有法律保障，無力承擔違約風險，投資者將深陷法律糾紛，甚至血本無歸
就在期貨公司為鋼材期貨即將上市忙得不亦樂乎之時，國內第三大鋼材電子商務市場——“鋼之源”于2月23日搶先掛牌螺紋鋼中遠期交易合同。
掛牌3日來，螺紋鋼中遠期交易合同已經從4萬手的成交量減半至2萬手，而0907合約在2月25日成交量僅10790手。業內人士稱，遠期合約雖然想借鋼材期貨東風火一把，但是其本身制度上存在的缺陷卻使其劣勢盡顯。
交易保證金不占優勢
記者發現，“鋼之源”推出的螺紋鋼合約較小，1手合約只有5噸，最小交割單位為20噸；而上期所設計的螺紋鋼、線材合約在考慮流動性之外，還兼顧到了風險，意見征求稿中每手合約定為10噸，最小交割單位為300噸。
但是，根據《大宗商品電子交易規范》，螺紋鋼中遠期交易合同交易保證金為合約價值的20％，而鋼材期貨的合約價值為6％，期貨公司在交易所標準上僅增加2％－3％。如此看來，期貨市場的入市成本更低。
一位大宗商品交易業內人士向記者表示：“這些電子市場中，投機現象還是比較嚴重的。一旦出現交易成本、入市成本更低的市場，估計投機者會移師低成本的市場。”
此外，大宗商品交易市場的交易和監管機制本身存在著缺陷，因為其交易者與監管者之間沒有硬性約束，且電子交易市場的股東往往是交易大戶，一旦價格偏離，容易被投機者利用，進行大規模的投機交易，甚至操縱市場，進行內幕交易，從而損害廣大投資者的利益。
并且，隨著交易規模的擴大，大規模風險事件一旦爆發，電子市場因為沒有法律保障，無力承擔違約風險，投資者將深陷法律糾紛，甚至血本無歸。
凸顯法律保護缺失
由于此前期貨市場上品種不多，如鋼材等重要工業原材料沒有避險工具，鋼材電子市場的存在從一定程度上解決了現貨企業保值難的問題。但與期貨市場相比，電子市場的遠期交易不受法律保護。
鋼材電子交易市場在一定程度上效仿了期貨的相關交易機制。兩者在風險控制、結算方式上也有相似之處。
只有注冊的期貨交易所才能提供經國家批準的期貨品種，鋼材電子交易市場的遠期合約并不是真正的期貨合約，是不受法律保護的，具有違約風險。
此外，鋼材電子交易市場的監管機制尚不夠完善。在電子市場的結算制度中，以代收代付為主的結算方式無論對于電子市場的設立者還是對于市場參與者而言均存有很大的違約風險，其控制風險的能力更不能和期貨交易所采取的逐日盯市的結算制度相提并論。正規期貨交易所都有嚴格的保證金封閉制度，客戶交易前需要把保證金打入指定的銀行，由銀行進行保管和結算。而一些電子市場下屬的結算公司身兼多職，存在嚴重的保證金隱患。
一家期貨公司總經理向記者坦言：“鋼材期貨的推出對鋼材電子市場具有一定的沖擊，在今后一段時間內，電子市場的客戶會向期貨轉移，畢竟期貨更加透明、正規，更有助于規范和完善鋼材流通市場。”不過，他也指出，鋼材期貨的客戶已經在鋼材電子市場上摸爬滾打了多個年頭，可以說，電子市場為期貨做了客戶培養工作，這些參與電子市場的鋼貿企業將較其他上市品種更快融入角色。 |