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內(nèi)地私募基金因?yàn)榘l(fā)展時(shí)間不長(zhǎng)、缺乏令人信服的投資業(yè)績(jī)而面臨客戶拓展難題，這也成為私募基金發(fā)展壯大的一個(gè)瓶頸。最近，有部分私募基金開(kāi)始嘗試與券商合作拓展客戶。分析人士認(rèn)為，這可能成為私募基金今后業(yè)務(wù)發(fā)展的一個(gè)主流模式，并促進(jìn)一批優(yōu)秀私募快速發(fā)展。
“捆綁”模式漸趨流行
近日舉行一場(chǎng)投資策略報(bào)告會(huì)上，券商和私募基金將聯(lián)袂登臺(tái)。這場(chǎng)由中信建投主辦的報(bào)告會(huì)，演講嘉賓除了其證券經(jīng)紀(jì)管理總部副總經(jīng)理張昕帆，還有柏坊資產(chǎn)管理和柏恩投資的董事總經(jīng)理龍小波。
龍小波早年是大成基金總裁，在基金界屬元老級(jí)人物，然而他再度引起市場(chǎng)關(guān)注，則是其在香港管理的私募基金中國(guó)龍動(dòng)力，去年在彭博同類基金排名中連續(xù)數(shù)月居全球第一。此次現(xiàn)身中信建投主辦的論壇，意味著其主管的柏恩投資與中信建投的合作已經(jīng)開(kāi)始。
柏恩投資可能與中信建投合作推出一款新的私募基金“龍易一號(hào)”，在這一合作中，中信建投會(huì)將幫助柏恩資產(chǎn)管理拓展基金客戶，而柏恩資產(chǎn)則會(huì)將該基金的交易賬戶放在中信建投。
過(guò)去一年，通過(guò)信托方式成立的私募基金大規(guī)模涌現(xiàn)，但由于發(fā)展時(shí)間尚短，還沒(méi)有足夠的時(shí)間和業(yè)績(jī)來(lái)證明其投資能力，其客戶發(fā)展多數(shù)只能依靠創(chuàng)始人員的人脈資源以及信托公司的客戶資源，這也成為私募基金進(jìn)一步發(fā)展的瓶頸。
柏恩資產(chǎn)管理研究發(fā)展部總經(jīng)理黃建介紹，與券商合作將會(huì)是他們拓展客戶的主要模式，因?yàn)槿痰目蛻襞c私募基金的客戶特性比較一致，傾向于較高風(fēng)險(xiǎn)；與此不同，銀行的客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好相對(duì)偏低，對(duì)私募基金來(lái)說(shuō)，客戶開(kāi)發(fā)難度較大。
實(shí)際上，柏恩資產(chǎn)管理此前推出的另外兩只私募基金，也采取了與國(guó)泰君安合作的方式。黃建認(rèn)為，這種模式可能是未來(lái)私募基金發(fā)展的主要模式，將來(lái)的券商營(yíng)業(yè)部里，不僅會(huì)有公募基金、券商理財(cái)產(chǎn)品，也會(huì)有私募基金產(chǎn)品銷售。
共贏吸引券商合作
私募基金到券商手中挖掘客戶資源，而券商也樂(lè)意與之合作，是因?yàn)槠淇蛻舻某山粚?shí)際上仍會(huì)掌握在券商手中。一般而言，私募基金找一家合作券商拓展客戶，便會(huì)將該基金的所有交易放在合作券商。
黃建介紹，據(jù)他們測(cè)算，券商客戶買(mǎi)私募產(chǎn)品所形成的成交，會(huì)高于客戶自己操作的成交水平，這是因?yàn)樗侥蓟饡?huì)更加頻繁地進(jìn)行配置、對(duì)沖、止損等操作，這無(wú)疑增加了券商的傭金收入。
除此以外，與銷售公募基金一樣，券商也能在銷售私募基金中分享基金募集的認(rèn)購(gòu)費(fèi)用，有的私募基金還會(huì)根據(jù)規(guī)模給券商銷售人員更多的激勵(lì)。目前一般私募基金的認(rèn)購(gòu)費(fèi)用達(dá)1%。
有市場(chǎng)人士擔(dān)心，券商此舉也可能分流自己理財(cái)產(chǎn)品的客戶資源。不過(guò)黃建認(rèn)為，這種分流效應(yīng)實(shí)際非常小，因?yàn)閮煞N產(chǎn)品是針對(duì)不同的目標(biāo)客戶。通過(guò)信托發(fā)行的私募產(chǎn)品，認(rèn)購(gòu)門(mén)檻是100萬(wàn)元，目標(biāo)客戶是券商營(yíng)業(yè)部的大戶，而券商集合理財(cái)計(jì)劃的門(mén)檻一般是5萬(wàn)元，目標(biāo)客戶是一般中小投資者。另外，私募基金的客戶，與公募基金和專戶理財(cái)?shù)目蛻粢灿休^大差異，專戶理財(cái)?shù)拈T(mén)檻高達(dá)5000萬(wàn)元，而公募基金的門(mén)檻只有1000元。
私募基金或加劇分化
引人關(guān)注的是，券商對(duì)于私募基金的選擇也非常挑剔。目前，內(nèi)地私募基金公司數(shù)量已不少，但規(guī)模和實(shí)力差異較大。對(duì)于券商來(lái)說(shuō)，選擇一個(gè)好的私募基金公司，關(guān)乎其私募基金銷售業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期發(fā)展以及客戶關(guān)系的維護(hù)。
券商選擇私募基金的主要依據(jù)是私募基金的團(tuán)隊(duì)和長(zhǎng)期發(fā)展，其實(shí)核心就是其投資能力。“我覺(jué)得券商選擇的時(shí)候很慎重，總要對(duì)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行深入研究和分析，他們要認(rèn)可你的投資理念和風(fēng)格，他才可能跟你進(jìn)行深度合作。”黃建說(shuō)。
業(yè)內(nèi)人士分析，一旦私募基金與券商合作模式得以充分發(fā)展，私募基金公司之間的差距將會(huì)快速拉大，一些優(yōu)秀的私募基金可能會(huì)借助券商渠道快速壯大，而無(wú)法獲得券商渠道的私募基金，由于客戶可拓展性較差，除非有非常優(yōu)秀的業(yè)績(jī)，否則將很難生存和做大。 |