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基金業(yè)內人士認為：特別國債不是洪水猛獸

2007-06-26 徐國杰來源:中國新聞網

    中新網6月26日電據中國證券報道，除了QDII開閘、IPO的加快等因素，特別國債預期發(fā)行被市場列為股市下跌的重要因素。業(yè)內人士指出，預計特別國債規(guī)模在2000-2500億美元，但這對流動性和股市來說并不是“洪水猛獸”，過分的擔憂和恐慌是不必要的。
    所謂特別國債發(fā)行，就是財政部發(fā)行債券融資，向央行購買外匯，再交由國家外匯投資公司進行投資，從而影響整體流動性。有學者認為，一旦財政部發(fā)行特別國債啟動，將對目前市場上的央票起到一定替代作用。隨著目前市場上的央票陸續(xù)到期，央行資產負債表資產項下的央票減少，同時負債項下外匯減少。流動性實際上是在降低，一方面(特別國債)不增加流動性，一方面使現(xiàn)有流動性降低，這種收縮流動性的效果是很強的。
    東吳基金莫凡也指出，發(fā)行特別國債，可以低成本的籌措資金，增加外匯儲備的投資收益。對于解決中國長期的雙順差問題，有效遏制流動性過剩方面，特別國債將發(fā)揮關鍵作用。特別國債的發(fā)行對于收縮流動性的好處在于，一方面可以分擔央行流動性管理的重任，另一方面可以長期限的鎖定外匯占款，對穩(wěn)定金融市場大有裨益。
    各方的投資人對于特別國債的發(fā)行都似乎憂心忡忡。東吳基金則認為特別國債的發(fā)行對于金融市場并非洪水猛獸，其實際沖擊力遠遠小于之前的預計。
    不過，由于總體供應量有所擴大，聯(lián)合證券分析師指出，特別國債對債券市場的利空影響是直接的。對于股票市場來說，經濟體的整體流動性將有所降低，對資金流動性要求高的行業(yè)是利空，特別是房地產業(yè)。不過上調法定存款準備金的壓力將減輕，從這一角度看，法定存款準備金對商業(yè)銀行貸款的擠出效應會降低，有利于銀行股。

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