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發行新基金是今年2月份以來管理層慣用的一種救市方法。進入2月份以后，面對股市的暴跌，證監會分別在2月1日、16日、22日各批準了兩只股票型基金的發行。
但這種措施的效果明顯是“一鼓作氣，再而衰，三而竭”。2月1日，股票型基金的發行在停發了5個月之后重新開閘，受此影響，上證指數于2月4日大漲351.40點，創下滬市史上單日最大上漲點數；2月16日證監會再次批準了兩只股票型基金發行后，17日、18日股指分別上漲了71點與96點。2月22日證監會今年第三次批準兩只股票型基金的發行，但2月25日（本周一），股市不漲反跌，大跌177點，以致證監會新聞發言人不得不連夜就中國平安再融資等熱點問題答記者問，以解股市的燃眉之急，發行新基金以救市的做法也因此而宣告失效。對于中國的基金業來說，這實際上是一件好事。
新基金的發行是基金發展的需要，是一項正常的日常工作。用發行新基金來救市，或用基金發行來調控股市，顯然是給基金發行打下了政策的烙印，使正常的基金發行背上了沉重的“政策殼”。這對于基金的發展顯然是不利的。
首先，這讓基金錯過了良好的發展機會。如去年8月底華夏復興(行情,凈值,基金吧)基金獲準發行之后，為調控股市，在隨后的5個月里，證監會一直未對股票型基金的發行放行。而去年8月到10月，正是股市行情火爆的時候。顯然叫停股票型基金發行的做法，使投資型基金錯過了一個良好的發展機會。
讓基金背上“政策殼”，還可能加大基金的投資風險。為了救市的需要，管理層在審批新基金的時侯，不排除把關松動的可能，不排除某些理財能力不強的基金公司的新基金發行也因此而過關的可能。這將使投資者投資基金的風險增大。而且為了救市而把一些新基金推向市場，一旦救市不成功，這些新基金所承擔的風險無疑是很大的。
就算基金發行得再多，面對股市危機未除的現狀，面對惡劣的投資環境，基金經理出于保護客戶利益的考慮，也不會拿基金持有人的錢來冒險。而目前股市之所以出現危機，顯然是巨大的市場擴容造成股市失血的緣故。一方面是新股發行的步伐未停，市場上又迎來了限售股解禁的高峰；另一方面上市公司的再融資又張開了血盆大口，僅中國平安一家的融資金額就在千億元以上。面對如此巨大的擴容壓力，僅靠新基金發行新增的幾百億元資金，甚至遠遠不夠中國平安一家的再融資需要。
新基金發行救市的失效，可以促使管理層拿出更有針對性的救市措施來，讓管理層有真正的動力去直面資本市場的痼疾。所以，在這種情況下，管理層救市就必須拿出切實有效的措施來。2月25日晚，中國證監會新聞發言人關于“嚴審上市公司再融資”的表態，就已經觸及到當前問題之所在。當然，這種表態還是不夠的。管理層除了要切實解決上市公司的巨額再融資問題之外，還應該認真考慮近期下調印花稅的高漲呼聲，配合國家財稅部門下調的調研和論證工作，以減少印花稅對股市的抽血作用。只有正視學界的理性聲音和資本市場的固有屬性，才能從根本上拯救這個市場。 |