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買房的人很高興，既可以住房，還可以等待房產(chǎn)升值。買房人沒有風(fēng)險。賣房人也沒有風(fēng)險，因為商業(yè)銀行用貸款已經(jīng)替買房人把錢付了，真金白銀已經(jīng)賺到了手。
這一切實在太完美了！
四、金融海嘯尋根問底（二）
賣房人和買房人都皆大歡喜。商業(yè)銀行想了，我把錢都貸給窮人買了房，全部風(fēng)險都在我這里。第一，如果這些買房人以后還不上錢了，銀行不就賠錢了嗎？第二，如果將來房價跌了，買房人抵押在銀行的房產(chǎn)就不值錢了，銀行也要賠錢。這可不行，一定要想辦法把風(fēng)險轉(zhuǎn)移出去。
怎么轉(zhuǎn)呢？
干脆把次級貸款賣給投資銀行。
就這樣，商業(yè)銀行把所有的房貸集中在一起，產(chǎn)生了一種按揭證券（mortgage-backed
security,
MBS）。他們告訴投資銀行說，這里有一筆好買賣，平常按揭利率是5%，次貸的按揭利率是10%，我可以按6%的利率賣給你，余下4%的利差給你來賺，你坐吃利差，什么也不用干，坐地收銀，如何？
投資銀行一聽合適，干！
于是，投資銀行購買了這些按揭證券（MBS），把現(xiàn)錢給了商業(yè)銀行。
投資銀行拿過這些證券后，就開始設(shè)計了金融衍生產(chǎn)品。它們把次級證券（MBS）打了一個包，變成次級債（collateralized
debt obligation,
CDO），賣給投行的大客戶們說："親愛的客戶，我們新推出一款非常好的金融產(chǎn)品--次級債券，銀行存款利率只有1%，而這個次級債的利率是10%，如果現(xiàn)在投資買這項產(chǎn)品，每年能有10%的回報，可以賺這么多的錢，這多合適啊！"
就這樣，投資銀行從商業(yè)銀行那里買了次級證券（MBS），然后打成包變成次級債券(CDO)往外賣，從華爾街賣到美國，從美國賣到歐洲，賣到亞洲、賣到日本、賣到中國，次級債券就這樣賣向了全世界。
當(dāng)投資銀行往外賣次級債券時，投資者就問了，你這債券雖然有錢賺，但是如果有風(fēng)險，買了以后賠了怎么辦？要是砸在我們手里怎么辦？當(dāng)投資者對此表示懷疑時，投資銀行建議說，如果不放心，可以給它上個保險。于是，投資銀行又設(shè)計了一款產(chǎn)品，名字叫信用違約掉期（credit
default swap,
CDS）。就是說，買次級債券的投資者如果擔(dān)心風(fēng)險的話，可以買這個產(chǎn)品CDS，讓保險公司來分擔(dān)一部分風(fēng)險。當(dāng)然如果沒有發(fā)生問題，保險公司就可以賺這筆錢。保險公司一聽很愿意，看到房地產(chǎn)這么火，它們也想從中賺一筆錢。給次級債券提供保險，這種賺錢的機會不容錯過。投資者擔(dān)心風(fēng)險，愿意拿出錢來買保險，把風(fēng)險押給了保險公司，兩全其美。比如，一個投資者買了50萬美元次級債券，他到保險公司去買CDS，交了3%的保險費之后，如果這邊債券出問題，那邊保險公司負責(zé)包賠損失。 |
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