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到目前,上證綜指持續(xù)反彈超過1100點，面對從低位上漲逾60%的指數(shù)和依舊有些撲朔迷離的經(jīng)濟前景，基金為下半年A股市場運行定下了“震蕩上行”的主基調(diào)。
對下半年行情保持樂觀
中海基金副總經(jīng)理兼投研中心總經(jīng)理李延剛、中海基金研究總監(jiān)魏延軍對下半年的經(jīng)濟運行均表示樂觀，認為從目前的流動性、經(jīng)濟增長、通脹預期和政策導向來看，“投資時鐘”已轉(zhuǎn)向了經(jīng)濟復蘇與通脹預期，出于對企業(yè)盈利轉(zhuǎn)好和估值水平的判斷，下半年市場將維持震蕩上行格局，企業(yè)盈利轉(zhuǎn)好程度將決定指數(shù)的上行空間。
不過，中海基金認為，上行的同時，震蕩加劇也是下半年市場運行的另一個重要特征。
基金科匯的基金經(jīng)理伍衛(wèi)認為，復蘇是從宏觀到微觀逐步變化的過程，企業(yè)盈利預期將持續(xù)好轉(zhuǎn)，市場參與者對未來的預期也將逐漸明朗。如果四季度出現(xiàn)高增長、低通脹格局，則會非常有利于股票市場。
估值不低 溢價合理
對于A股市場已不便宜的估值，此前一直被認為是制約行情進一步深化的因素，基金也曾激辯估值，認為泡沫漸起。而隨著經(jīng)濟復蘇預期越發(fā)強烈，目前大部分基金經(jīng)理趨向于認為，雖然A股估值已不便宜，但溢價仍處于合理區(qū)間。
金鷹行業(yè)優(yōu)勢基金擬任基金經(jīng)理彭培祥認為，“對于正處在一個經(jīng)濟體高速發(fā)展階段的國家來講，相對一定程度的溢價是正常的，目前溢價處于合理水平。”
國聯(lián)安研究部總監(jiān)陳蘇橋也認為，就目前而言，宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)逐漸向好，股價隱含的EPS已經(jīng)上調(diào)了。
廣發(fā)聚瑞基金擬任基金經(jīng)理劉明月表示：“宏觀經(jīng)濟正在走出底部，上市公司的業(yè)績回升會逐步降低其市盈率。”
經(jīng)濟復蘇與通脹預期
事實上，投資者對經(jīng)濟復蘇的看法正在趨于一致，目前A股市場的表現(xiàn)已經(jīng)隱含著投資者對于經(jīng)濟“V”型或者“U”復蘇的預期。
國聯(lián)安基金副投資總監(jiān)馮天戈說，從宏觀經(jīng)濟層面看，中國經(jīng)濟正呈現(xiàn)逐季走高的態(tài)勢。上半年，宏觀經(jīng)濟指標的環(huán)比改善無疑是經(jīng)濟層面的最大亮點，而下半年，微觀企業(yè)層面數(shù)據(jù)的改善將可能成為新的亮點。
此外，近期包括房地產(chǎn)、資源類股等“泛通脹”概念股表現(xiàn)相當搶眼，市場對通脹的預期抬頭。對此，一些基金認為擔憂過早。由于全球去產(chǎn)能還需要2年左右的過程，通脹不會在去產(chǎn)能時出現(xiàn)，中國也不會出現(xiàn)脫離全球環(huán)境的獨立通脹。 |