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財政部、國資委、證監會和社保基金理事會日前聯合下發《境內證券市場劃轉部分國有股充實全國社會保障基金實施辦法》，開始在我國境內證券市場實施國有股劃轉的工作。辦法規定，在股改新老劃斷之后，凡在A股進行IPO(首次發行新股)上市的含有國有股的上市公司，除國務院另有規定的，均須按IPO時實際發行股份的10%，將上市公司的部分國有股劃轉至社保基金。呼吁已久、討論多年的國有股減持終于邁出了重要的一步，雖然這一步并不是很大，但這一政策的實施，開拓了一條國有股劃轉社保基金的正確途徑，是一件有利于國家，有利于民眾，也有利于資本市場的好事。
國有股減持已成為我國資本市場的頭號難題。一方面，隨著股市規模的擴大，在存量上越來越多的國有股使市場不堪承受，國有資產管理也出現了深化改革的要求；另一方面，由于我國社會保障體制改革起步較晚，社保基金規模偏小，不足以承擔日益繁重的社會保障任務已經成為一個突出的問題，社保基金做大做強的要求十分迫切。將國有股劃轉到社保基金，在法律上并無障礙，它一方面可以減輕資本市場的壓力，另一方面可以有效解決社保基金缺額的問題。
但是，近年來圍繞著國有股減持所進行的一些實踐探索卻都失敗了。究其原因，主要是由于各方利益的糾結，有關方面期望通過利用股票交易市場這個渠道，參照交易市場的股票價格來實現國有股的減持。但國有股一旦打開流通限制，股票價格出現大幅下降便成為難以改變的一個事實。隨著市場的急幅下挫，不僅投資者遭受嚴重損失，國有股減持也不得不在每次剛一開始時便即行中止。
而這一次國有股劃轉社保基金的制度安排，則對以往的國有股減持作出了重要的原則性改革，它的直接效果是使國有股充實社保基金，不再對股票交易市場造成干擾，既保證了股市的平穩運行，也保證了社保基金的增值，為國有股向社保基金輸送利益開拓了一條“和平”的途徑。從表面上看，社保基金只是增加了國有股的存量，而且這部分劃轉的國有股在最近三年內還不能上市交易，因此短期內似乎難以表現出社保基金資金的增加。但股票交易市場上的價格本身不能作為國有股的價值依據，而社保基金則可以通過這些國有股所屬上市公司的分紅來充實社保基金。比起將部分國有股直接向交易市場拋售，讓社保基金一次性地獲取拋股利益，這種源源不斷的紅利收入更可以保障社保基金的長遠收益，也是給社保基金開拓了一條穩定的資金來源通道。
從以往的國有股減持到現行的劃轉，關鍵在于有關方面放棄了以往那種“與民爭利”的思維模式，體現了政府對市場價值規律的尊重。最近幾天我國股票交易市場在面臨諸多不利因素時仍能平穩運行，雖然有多種因素促成，但政府在國有股劃轉上表現出的這種科學態度，解除了投資者對國有股上市流通后對行情上行所產生的部分壓力，無疑也是一個重要原因。 |