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水往低處流，股往高處走。近日各地傳出消息，專家建議對水資源征收資源稅調(diào)節(jié)水價，水價上漲重又提上日程。一時間風(fēng)生水起，水務(wù)股輪番暴漲，板塊內(nèi)個股全線飄紅。
20日，上證指數(shù)收于3266.92點，上漲77.18點，漲幅2.24%，水務(wù)板塊整體位居行業(yè)漲幅第一，其中，洪城水業(yè)、武漢控股、南海發(fā)展、首創(chuàng)股份4只漲停，創(chuàng)業(yè)環(huán)保、錢江水利等也位居漲幅榜前列。對此，業(yè)內(nèi)人士認為，水價上漲趨勢毋庸置疑且上漲空間很大，這將直接或間接地影響水務(wù)企業(yè)，但其中根本原因在于水務(wù)企業(yè)自身資本成長性的提高。不過考慮到經(jīng)濟回暖給水務(wù)企業(yè)帶來的機會，在擇股方面，中短期內(nèi)期待“價升”不如考慮經(jīng)濟復(fù)蘇帶來的“量增”企業(yè)。
水價上漲只是導(dǎo)火索
財富證券研究員鄒建軍分析，水價上調(diào)雖然是未來的大趨勢，但是從水價構(gòu)成來看，我國當前水價包括水資源費、水利工程水價、城市供水價格和污水處理費，預(yù)期要上調(diào)的就是水資源費和污水處理費，而這兩塊的費用都是企業(yè)代收最終要上繳政府的，因此這兩部分的上漲對于自來水生產(chǎn)或污水處理企業(yè)來說就是一個“偏空”的消息，企業(yè)盈利空間不大。
對于一度漲停的水務(wù)股，鄒建軍和中國民族證券分析師張凱一致認為水價上漲的預(yù)期只是一個表象。民族證券對行業(yè)上市公司的在建工程和投資現(xiàn)金流科目分析報告顯示，在國家節(jié)能減排戰(zhàn)略對各地政府達標的要求，以及國家加快市政公用事業(yè)改革進程和擴大水務(wù)資產(chǎn)特許經(jīng)營范圍等體制改革的推進下，水務(wù)項目工程建設(shè)紛紛加快。在2010年污水處理率達到70%，以及進一步降低CO
D，氨氮，磷等指標的要求下，我國污水處理項目進入大規(guī)模的建設(shè)期，預(yù)計未來兩年每年將新增污水處理廠200座以上，每年將新增600萬噸的日處理規(guī)模，污水處理行業(yè)年收入增速將超過35%，未來兩年將是水務(wù)行業(yè)的黃金發(fā)展期。
價升不如量增
“雖然從長遠看水價提升對于整個水務(wù)行業(yè)的正面影響毋庸置疑，比如加大行業(yè)并購重組的可行性，但是考慮水務(wù)上市公司已有資產(chǎn)，水價提升對上市公司的短期業(yè)績影響并沒有市場預(yù)期大”，國信證券水務(wù)分析師謝達成認為，“目前對應(yīng)股票的價格已經(jīng)包含了水價上漲的預(yù)期。”投資時應(yīng)當更多關(guān)注“經(jīng)濟回暖為部分水務(wù)公司產(chǎn)能利用率提升和產(chǎn)能擴大所帶來的機會。”
國盛證券研究員肖永明也認同此觀點，他以洪城水業(yè)(600461)為例進行了解釋：公司當前在建項目為萍鄉(xiāng)污水處理廠二期，包括牛行水廠二期、紅角洲水廠等其他項目即將開始，各污水處理廠穩(wěn)健運營，下半年其增長因素將主要來自自來水需求的增加和萍鄉(xiāng)、溫州污水處理廠產(chǎn)量的增長而不是水價的上調(diào)。
對此，張凱分析，國內(nèi)水務(wù)企業(yè)的污水處理費平均才只有0.6元左右，而自來水價已經(jīng)達到了1.5元左右，相較之下，污水處理資產(chǎn)具有較高的成長性。他認為，目前國內(nèi)污水處理資產(chǎn)成長性最好的只有合加資源[12.29
2.42%]和首創(chuàng)股份兩家。
對于下半年擇股，國信證券給出的具體投資建議是中短期內(nèi)期待“價升”不如考慮經(jīng)濟復(fù)蘇帶來的量增。短中期關(guān)注經(jīng)濟波動敏感性較高的南海發(fā)展、與其他高增長業(yè)務(wù)搭配的合加資源、城投控股[16.30
0.93%]；長期把握間接受益水價上漲的首創(chuàng)股份。 |