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| 創(chuàng)業(yè)板100%過會率的背后 |
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備受關(guān)注的創(chuàng)業(yè)板首次發(fā)審會于9月17日召開，在當天的審核中，7家上會公司悉數(shù)過會。次日的第二次發(fā)審會也是6家公司悉數(shù)過會。兩天的發(fā)審會通過率達到100%。100%的過會率顯然有點偏高。透過它，不難看出創(chuàng)業(yè)板發(fā)審會對上會公司的精心呵護。
以首次發(fā)審會為例，呵護上會公司最明顯的標志就是7家公司都是“有條件通過”。對于“有條件通過”，發(fā)審委委員蔣新紅解釋說，“這實際上說明這個企業(yè)已經(jīng)符合發(fā)行上市的條件，但在信息披露和細節(jié)上可能存在問題，需要發(fā)行人進行修改，這些都不影響企業(yè)的發(fā)行上市。”他舉例說明了會后事項：“打個比方，這個公司的應收賬款占比一年以內(nèi)是3%或者5%，跟同行業(yè)比可能偏低，需要說明理由——這種就是信息披露的問題，但并不影響發(fā)行。”
諸如“信息披露和細節(jié)上可能存在問題，需要發(fā)行人進行修改”這種情形，如果從嚴審核的話，完全應該推遲上會。但因為有了發(fā)審會的呵護，上會公司都順利過關(guān)，有關(guān)問題被作為會后事項來處理。實際上，“應收賬款占比與同行比可能偏低”的問題，有可能不只是信息披露問題，而可能涉及賬目作假。從這個角度看，“有條件通過”是不是顯得太寬松了一些？
當然，創(chuàng)業(yè)板首次發(fā)審會能夠“滿堂紅”，更重要的原因是7家上會公司自身“功夫過硬”，有備而來。從招股說明書（申報稿）來看，7家公司的業(yè)績甚至已經(jīng)達到了中小板的標準，像樂普醫(yī)療2006年、2007年、2008年凈利潤之和達到4.15億元；即便是3年凈利潤之和最低的南方風機也達到了5442.13萬元，超過中小板的基本要求。這樣一些完全滿足中小板上市條件的公司“降格”到創(chuàng)業(yè)板上市，過會的成功率自然很高。
但這又反映出一個問題。創(chuàng)業(yè)板是為創(chuàng)業(yè)企業(yè)而開的，目前等著上創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)數(shù)以千計。然而首次發(fā)審會過會的都是一些走過了創(chuàng)業(yè)期的“老創(chuàng)業(yè)”，它們完全應該去中小板上市，卻占據(jù)了創(chuàng)業(yè)板的名額，這是不是創(chuàng)業(yè)板資源的一種浪費？
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