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1月18日，中國人民銀行“調(diào)高除農(nóng)信社外存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)”的政策正式生效。這意味著大型金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率達(dá)到16%，中小銀行的存款準(zhǔn)備金率達(dá)到14%。而在此次調(diào)控中得到“豁免”的農(nóng)村信用社等小型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率保持在13.5%。
提高存款準(zhǔn)備金率是否意味著適度寬松的貨幣政策轉(zhuǎn)向？央行今年初的“突然之舉”讓社會各方揣測不斷。
“適當(dāng)進(jìn)行政策調(diào)整和收縮是正常的。央行本次調(diào)高存款準(zhǔn)備金率一定程度上仍是一個中性的工具，并非貨幣政策收緊的標(biāo)志。”央行研究局局長張建華公開表示：“全年的貨幣政策仍將會保持，同時在使用調(diào)控工具時更加注重靈活性和針對性。”
今年新增貸款過快
去年，在全球金融危機(jī)的背景下，央行實(shí)施了適度寬松的貨幣政策，為扭轉(zhuǎn)我國經(jīng)濟(jì)增速下滑提供了強(qiáng)有力的貨幣信貸支持。全年的流動性猛增，基礎(chǔ)貨幣投放量比改革開放30年來的平均水平高出近30個百分點(diǎn)。充裕的流動性為經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇打下了良好的基礎(chǔ)，但貨幣供應(yīng)量長期而持續(xù)地高增長也傳遞了危險(xiǎn)的信號。
據(jù)央行公布的去年12月份金融運(yùn)行數(shù)據(jù)顯示，12月末，金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額39.97萬億元，同比增長31.74%，增幅比上年末高13.01個百分點(diǎn)，比上月末低2.05個百分點(diǎn)。全年人民幣各項(xiàng)貸款增加9.59萬億元，同比多增4.69萬億元。央行將2009年的金融形勢定為“銀行體系流動性合理充裕，貨幣信貸快速增長，金融體系平穩(wěn)運(yùn)行”。進(jìn)入2010年，信貸增速仍居高不下。“1月份第一周新增貨幣達(dá)到6000億元，出現(xiàn)了新增貸款過快的現(xiàn)象，是這次存款準(zhǔn)備金率上調(diào)的主要原因。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長賀強(qiáng)表示。
存款準(zhǔn)備金率是傳統(tǒng)的三大貨幣政策工具之一，可以直接實(shí)現(xiàn)從金融機(jī)構(gòu)抽取資金，進(jìn)而達(dá)到總量調(diào)控的目的，相對于加息而言是更為緩和的調(diào)控政策。“央行此舉是為了控制信貸增量，保證年初制定的適度寬松的貨幣政策得以有效執(zhí)行。”中國社科院金融研究所研究員易憲容分析：“銀行的存款準(zhǔn)備金率本身也有較大的調(diào)控空間，對于央行控制信貸的目標(biāo)而言是一個不錯的操作工具。”
交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，造成當(dāng)前市場流動性較充裕的原因主要包括：貸款增長明顯，央票大量到期以及由于境外資本流入、出口超預(yù)期回暖等造成外匯占款明顯增加。央行出于前瞻性管理需要，上調(diào)準(zhǔn)備金率正是及時靈活調(diào)整貨幣政策工具的表現(xiàn)。
準(zhǔn)備金率上調(diào)是明智之舉
央行1月12日晚提高存款準(zhǔn)備金率的消息一出臺，即刻受到海內(nèi)外的普遍關(guān)注，并對各資產(chǎn)市場產(chǎn)生了較為顯著的影響。總體而言，專業(yè)機(jī)構(gòu)對于中國央行的這一舉措給予了積極評價(jià)。不少海外專業(yè)人士認(rèn)為，鑒于經(jīng)濟(jì)基本面上的差異，中國宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率是根據(jù)自身狀況作出的及時、明智之舉。
摩根大通中國證券和大宗商品主席李晶說：“中國央行的一系列動作明確表明，政策制定者正履行引導(dǎo)信貸的承諾，避免通脹上升以及資產(chǎn)泡沫。”加拿大皇家銀行資本市場的高級分析師布賴恩·杰克森說，中國央行盡早行動“很可能避免了未來被迫進(jìn)行更嚴(yán)厲的緊縮政策”。美林全球研究經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺評價(jià)說，這是一個合理的舉動。
就準(zhǔn)備金率上調(diào)對國內(nèi)銀行業(yè)的影響而言，業(yè)內(nèi)人士分析，此次準(zhǔn)備金率上調(diào)約凍結(jié)3000億元資金，對存貸比不高的大銀行來說，放貸能力不會受到明顯制約，而存貸比較高的中小銀行將會受到更顯著的影響；對絕大多數(shù)銀行普遍調(diào)高準(zhǔn)備金率，可以比公開市場操作更有針對性地加強(qiáng)對小銀行貸款增長的控制力。
體現(xiàn)央行宏觀調(diào)控作用
央行在2010年工作會議上提出，2010年將保持貨幣政策連續(xù)性穩(wěn)定性，實(shí)施適度寬松的貨幣政策，提高政策針對性靈活性，支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和結(jié)構(gòu)調(diào)整。因此，從宏觀調(diào)控的角度來說，短期內(nèi)不大可能出現(xiàn)政策性的轉(zhuǎn)向。此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，是央行實(shí)踐中央經(jīng)濟(jì)工作會議既定方針的體現(xiàn)，主要是針對1月份信貸增長過快的現(xiàn)象，并不意味著貨幣政策的轉(zhuǎn)向。
國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長夏斌指出，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)中仍然存在一些問題，比如外貿(mào)順差仍然較大、部分資產(chǎn)價(jià)格存在泡沫、去年年底信貸增量仍有快速上漲勢頭等，調(diào)整存款準(zhǔn)備金率是針對這些問題做出的相應(yīng)調(diào)整，同時也保證了適度寬松的貨幣政策的延續(xù)。另一方面，對于支農(nóng)金融機(jī)構(gòu)暫不調(diào)整，也體現(xiàn)了中央調(diào)結(jié)構(gòu)的決心。
“此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率是央行的正常措施。”中國建設(shè)銀行董事景學(xué)成表示，這是央行針對通脹預(yù)期采取的靈活的調(diào)控手段，體現(xiàn)央行宏觀調(diào)控的作用，也體現(xiàn)了央行“保持貨幣信貸合理充裕”以及“引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)切實(shí)把握好信貸投放節(jié)奏”的強(qiáng)大決心。 |