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美聯儲降息是在“為雞尾酒加酒”

2007-09-21 趙怡雯錢凡耘來源:《國際金融報》2007-09-21 1版

　　針對美聯儲降息后市場的機遇與挑戰，９月20日美林集團發布全球報告。報告預測，未來全球資本市場將會繼續浮現資本泡沫。
　　9月18日，美聯儲宣布降低聯邦利率50個基點，將其從之前的5.25%降至4.75%。降息消息一出，市場反應強烈，股市強烈反彈，眾多市場行情看漲，“經濟聯動性”日益明顯，足見現在全球經濟可謂“牽一發而動全身”。
　　美林指出，上世紀80年代和90年代末，由于經濟不景氣，日本在資本市場上采取寬松的貨幣政策，卻沒有贏得預期效果。日本經濟進入長達十年的經濟衰退期。而在1998年，美國也曾經發生規模龐大的信用危機。若干年后的今天，信用危機再次卷土重來。值得注意的是，此次的波及范圍遠遠比上次廣得多，影響極其深遠。信用危機也走出了美國國門，亞歐各國紛紛“深受其害”。
　　歷史證明，日本1987年和美國1998年的危機爆發后，兩國央行作出利率下調的舉動，成了投資者最好的買入機會。因此美林認為，本次美國利率下調將會給資本市場造就一個最佳的買入時機。新興市場也應該牢牢抓住本次危機里暗藏的機遇，為自己整體實力的提升“添磚加瓦”。
　　美林投資策略長伯恩斯坦形象地比喻，此次美聯儲降息是在“為雞尾酒加酒”，資產分配失調的情況會繼續下去。“愛開舞會的人都知道，拖得愈久常使宿醉更嚴重。”伯恩斯坦認為，“風險交易正在重返江湖。”原材料和其他投機交易行情大漲即可見一斑，鎳價最近兩日內在倫敦金屬交易所大漲15%。
　　伯恩斯坦認為，美聯儲把隔夜拆款利率和貼現率各降0.5個百分點是“連最堅定的美聯儲多頭派也會困惑”。他認為，不應把短期信用市場凍結和缺乏流動性混為一談，同時希望美聯儲主席伯南克的謀士們能解讀這一區別。

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