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創業投資研究機構ChinaVenture提供的《2007年中國創業投資市場研究報告》顯示，境內資本市場IPO平均首日投資回報率高于境外資本市場，未來境內退出的高回報率將對創投機構產生持續吸引力。
2007年，創業投資和私募股權基金（VC/PE）背景企業境內IPO平均首日投資回報率為7.74倍。其中，深圳證券交易所IPO平均首日投資回報率為8.05倍，上海證券交易所為6.50倍。
VC投資項目進入回報期
2007年，96家VC/PE背景企業在境內外資本市場IPO，涉及融資金額319.07億美元，約占中國企業IPO融資金額的1/3。
從退出的市場看，2007年，VC/PE背景企業在境外資本市場IPO退出數量為61個，比2006年增加了84.8%。
報告認為，境外資本市場退出數量大幅增長的主要原因是，進入2007年，創投機構前幾年的投資項目進入了回報周期。而早期活躍在中國市場的創投機構絕大多數是外資背景，境外退出是其最佳的退出渠道。
在境外市場中，香港主板IPO平均首日投資回報率最高。2007年，VC/PE背景企業境外IPO平均首日投資回報率為5.11倍。其中，香港主板IPO平均首日投資回報率為6.37倍，紐約證券交易所為5.11倍，納斯達克為3.97倍。香港主板超過紐約證券交易所和納斯達克，成為IPO平均首日投資回報率最高的境外資本市場。
值得注意的是，境內市場退出日益受到追捧。2007年，VC/PE背景企業在境內資本市場退出數量為35個，比2006年增加了250.0%。
ChinaVenture研究員稱，境內資本市場活躍的原因是，中國創投市場政策法規環境改善，積極引導和鼓勵創投機構在境內退出；多層次市場建設加速為創投機構創造便捷和高效的退出渠道。另外，從市場的估值水平看，2007年，國內資本市場估值水平偏高，基于適時退出和高回報預期的考量，創投機構選擇在A股退出。
業內人士稱，從長遠來看，中國資本市場的國際化程度會逐步提高，合理退出渠道的多元化是發展趨勢。隨著創業板市場的推出，2008年創投機構退出渠道進一步增加，境內IPO將成為重要退出渠道。
投資互聯網和能源企業回報高
報告稱，2007年，IPO退出超過20倍的高回報行業主要集中在互聯網和能源等行業，共有9家創投機構從上述行業企業IPO退出獲取超高回報。10－20倍回報率出現在IT、連鎖經營和房地產等行業。
2007年，互聯網IPO平均首日投資回報率為9.25倍，位居熱點投資行業IPO平均首日投資回報率首位。
從IPO企業所處的地域看，2007年，北京、江蘇和深圳VC/PE背景企業IPO數量增長幅度大。北京VC/PE背景企業IPO數量為15個，比2006年增長87.5%；江蘇為15個，較去年增長114.3%。深圳為12個，是去年的4倍。上海、浙江和廣東VC/PE背景企業IPO數量均有不同程度的增長。
本土創投活躍度將提高
報告指出，2007年是中國創投市場發展過程中重要的一年，人民幣基金興起和多層次市場建設加速，推動了中國創投市場本土化進程的開啟。展望2008年，本土創投力量的崛起將重塑中國創投市場的前景。
隨著中國創投政策法規體系的不斷完善以及多層次市場的加速建設，2008年中國創投市場將會日趨成熟。中國經濟的快速增長和中國企業的高成長性將會促使創投基金在中國市場的投資活躍程度進一步提高。在日臻完善的創投市場環境中，中國創投市場的投資規模將呈現出持續增長的趨勢。 |