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| 2008-04-23 作者:特約撰稿 施海 來源:經濟參考報 |
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在國際國內經濟增長減緩、通貨膨脹壓力加大、國內宏調強化、國際商品市場遇阻回落背景下，近階段國內商品均遭遇空方主力沉重打壓，引發多頭投機資金恐慌性斬倉出局，商品價格延續3月初以來的跌勢繼續深幅回落。
由于全球商品市場累計漲幅較大，獲利回吐壓力沉重，基金平多做空意愿加大。同時，美元指數低位遇撐，貶值步伐減緩，美元指數自70附近低位回升。另外，美次債危機并未完全消除，美經濟衰退可能性加大，對商品需求消費減弱預期強化，導致全球商品市場普遍深幅回落。由此對國內商品市場產生較重打壓作用，并使國內商品市場聯動走弱。
按照匯改時8.11的匯率計算，匯改以來人民幣累計升值幅度已達到15%左右。國內通貨膨脹、物價上漲壓力加大、居民消費價格指數（CPI）持續上揚，吸引外資進駐，外匯儲備迭創新高，人民幣加快升值，對國內商品市場構成較重壓制作用，導致國內市場品種走勢普遍弱于國際市場相關品種走勢。
在國內物價上漲和經濟增長減速兩方面問題上，權威部門仍將以控制通貨膨脹為首要任務，由此而引發增加供應、增加進口、縮減出口等一系列政策出臺，具體對銅、天膠、豆類、油脂、小麥、棉花進口類商品將降低進口關稅，而對鋁、鋅、玉米等出口類商品則降低或取消出口退稅，并反向征收出口關稅，由此對國內商品供需關系產生偏空影響。
國際原油價格突破110美元。原油高企對商品市場的雙刃劍作用逐漸顯現。從國民經濟的三個因素——消費、出口和投資看，油價上升將使其消費和投資減少，出口下降，因而使國民經濟受到負面影響。油價每上漲1%，將影響國內GDP增長率0.7個百分點。從進口方面來看，油價高，石油進口越多，外匯支出越大，我國每年進口石油約用匯350億美元，是我國外貿逆差主要因素。從出口方面來看，油價越高，下游產品生產成本增加，出口產品競爭力下降，出口受到負面影響。受此影響，1至2月，全國規模以上工業企業實現利潤3482億元，同比增長16.5%，較去年同期增幅大幅回落了27.3個百分點。可見油價堅挺將導致國內經濟增長減緩，并使國內對大宗商品需求消費減弱，從而對商品市場構成較重利空打壓作用。
今年以來，國內商品市場整體延伸階段性牛市行情，大部分品種期價持續單邊上漲，3月初創下中長期歷史新高。這不但積累了較為沉重的獲利回吐壓力，而且還吸引空方增量資金逢高攔截并沉重打壓，而多頭投機資金高位追漲意愿也隨著期價上漲而顯著減弱，多空雙方力量對比此消彼長，導致期價深幅重挫，持倉量顯著縮減，盤面呈現價跌倉減的多殺多弱勢特征，部分品種甚至連續封于跌停。
綜上所述，在全球商品市場階段性回落背景下，國內物價上漲持續，通貨膨脹壓力加重，引發控制物價的宏觀控制政策；美經濟衰退、高油價負面影響凸現，商品需求消費減弱。商品市場多空雙方力量對比發生微妙變化，并使國內商品市場牛市逆轉為階段性熊市。
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