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G8峰會后美元指數料延續震蕩上行

2009-07-09 朱懷鎮來源:上海證券報

　　美元指數在6月1日探2008年12月18日以來的階段性底部后，主要在箱型區域震蕩上行，這種走勢特征自2008年8月以來首次出現。之所以如此，主要是因為6月份以來實體經濟或金融市場沒有重大的利多或利空消息，美元指數總是在超主權貨幣和美國國債被減持的言論中戰戰兢兢地行進著。但由于超主權貨幣近期替代美元不具現實意義，這使得美元走勢在投機因素的作用下頻繁震蕩，但上行的趨勢并沒有被改變。美元指數6月份上漲1.04點至80.101，而7月份至今，也從月初的79.64點漲至80.292，上漲0.652點。這與筆者前期對美元走勢的判斷一致。
　　8日到10日在意大利拉奎拉舉行的G8首腦會議和八國集團同發展中國家領導人對話會議恐將是7月份最值得關注的事件之一。此前有媒體報道，推動經濟復蘇及防止金融危機再度發生、多哈回合談判、商務自由化、氣候變化和糧食安全等可能成為本次G8峰會的重要議題，同時也認為近期熱議的全球儲備貨幣問題也可能成為討論的話題。
　　筆者認為，暫且不論近期熱議的全球儲備貨幣問題是否會成為峰會或者對話會議的議題，至少此次G8峰會恐難以改變美元指數的走勢方向。雖然這次峰會邀請了中國、巴西、印度、墨西哥等國家參加，但峰會的主角除了美國之外，德國、英國、加拿大和日本等國家，基本上都是美國的盟國，而且部分國家還是持有美國國債的主要經濟體。如日本一位高官在7月3日就明確表示，現階段很難實現由另一種貨幣替代美元成為最主要的儲備貨幣，反對任何可能削弱美元價值的措施，并聲稱主要國家應該支持美元作為重要國際儲備貨幣。加拿大財長吉姆·費海提在7月3日也指出，在當前的金融危機中，美元作為全球儲備貨幣一直充當著穩定力量。受此影響，美元指數漲幅一度超過0.5個百分點。而中國外交部副部長何亞非也公開表示，創立超主權國際儲備貨幣并非中國政府的立場，只是學術界討論，美元仍是當今主要的國際結算和儲備貨幣。事實上，雖然中國政府在4月份將美國國債持有規模削減了44億美元，但在外國投資者持有美國國債的構成中，中國持有比例仍高達23%，而且這種個別月度的減持也不太可能成為一種趨勢。俄羅斯總統梅德韋杰夫也在意大利表達了美元和歐元的儲備貨幣地位目前無可替代的態度。
　　另外，從歷屆G8峰會對美元走勢的影響看，自1997年到2008年，美元在峰會結束后的月份，有9次上漲，3次下跌。
　　因此，美元的國際儲備貨幣地位被其他的貨幣取代只是國際貨幣體系改革的一個愿景，至少在中短期內不可能實現，美元震蕩上行的趨勢在G8峰會后仍將延續。

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