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不論是香港熱錢(qián)的快速囤積，還是外匯儲(chǔ)備的高歌猛進(jìn)，都在提醒我們一個(gè)事實(shí)：熱錢(qián)又回來(lái)中國(guó)了。在當(dāng)前形勢(shì)下，熱錢(qián)重襲給監(jiān)管部門(mén)出了個(gè)不小的難題。
熱錢(qián)的重入源于全球范圍內(nèi)的流動(dòng)性泛濫。以美聯(lián)儲(chǔ)為代表的各國(guó)央行展開(kāi)的一系列放寬貨幣政策的行動(dòng)使得很多國(guó)家的基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)量增速都達(dá)到了兩位數(shù)。而這些資金更是不約而同地把中國(guó)等新興市場(chǎng)國(guó)家作為它們流向的首選地。
根據(jù)中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國(guó)際金融研究室副主任張明“月度外匯儲(chǔ)備增加額—貿(mào)易順差—FDI(外商直接投資)—匯率變動(dòng)造成的估值效應(yīng)”的計(jì)算方法，二季度，外匯儲(chǔ)備增加1778億美元，貿(mào)易順差348億美元，F(xiàn)DI為213億美元。估算的二季度歐元對(duì)美元升值的估值效應(yīng)能夠解釋338億美元的外儲(chǔ)增長(zhǎng)，這樣，二季度還有高達(dá)800多億美元新增外匯儲(chǔ)備不能解釋。眾多專家預(yù)測(cè)，下半年，熱錢(qián)將會(huì)以更加兇猛的態(tài)勢(shì)進(jìn)入中國(guó)。
與此同時(shí)，熱錢(qián)流入的途徑也更加隱蔽。根據(jù)廣東省社科院黎友煥所在的《境外資金在我國(guó)大陸異常流動(dòng)研究》課題組的跟蹤，境外熱錢(qián)流入的主要渠道有：虛報(bào)進(jìn)出口商品價(jià)格、外商投資企業(yè)虛假出資、外商投資企業(yè)虛報(bào)盈利狀況、境外投資企業(yè)虛報(bào)盈利狀況、通過(guò)外資金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移資金、出入境雙牌車私帶現(xiàn)金等。
一些熱錢(qián)的流入渠道很難為監(jiān)管部門(mén)所監(jiān)測(cè)。與兩年前的那次熱錢(qián)浪潮不同，在金融危機(jī)之下，目前我國(guó)的出口和外商直接投資水平仍然處于低位，這些客觀情況都“放大”了外匯資金監(jiān)管的難度。
“在這種情況下，外匯管理部門(mén)更應(yīng)該加強(qiáng)資金防火墻的建設(shè)。”中國(guó)建設(shè)銀行高級(jí)研究員趙慶明說(shuō)。
比起外匯資金防火墻建立，也有專家提出了“治本”的方法，即關(guān)注資本流入的同時(shí)要加大經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的力度，最大程度減少這些熱錢(qián)在中國(guó)市場(chǎng)上肆意興風(fēng)作浪的機(jī)會(huì)。
“把擴(kuò)張政策盡快引導(dǎo)到國(guó)內(nèi)作結(jié)構(gòu)調(diào)整，為民營(yíng)資本提供好的平臺(tái)，使得更多資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，在很大程度上可以消解泡沫化的壓力。”中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所中國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中心主任劉煜輝說(shuō)。
熱錢(qián)更隱蔽
監(jiān)管待加強(qiáng)
A股沖高，房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫漸起，時(shí)隔兩年，熱錢(qián)再次來(lái)襲，不僅助推了國(guó)內(nèi)流動(dòng)性泛濫和資產(chǎn)價(jià)格泡沫，對(duì)相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策的制定也提出了新的考驗(yàn)。
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